20260526-宝城期货-豆类日报_豆类承压_油脂近弱远强_6页_740kb

豆类日报总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

• 豆类油脂期价震荡偏弱：豆一期价窄幅震荡，获得20日均线支撑；豆二期价承压于5日均线，豆粕期价围绕60日均线波动。
• 油脂板块震荡偏弱：豆油连续4日下跌，棕榈油冲高回落，菜油震荡偏弱。
• 市场逻辑：短期市场缺乏明确驱动，处于区间下限震荡，等待中美农产品贸易细则、美豆产区天气等新题材指引。
• 板块分化：油脂板块呈现“近弱远强”格局，棕榈油强于菜油。

市场动态分析

国际市场

• CBOT大豆主力合约：在1180美分/蒲式耳附近震荡。
• 南美丰产压力：
  • 巴西2026年大豆产量上调至1.8013亿吨，5月出口预计达1613万吨。
  • 阿根廷产量上调至5010万吨，未来两年将逐步下调大豆及制成品出口税，出口竞争力提升。
• 国际原油回落：带动美豆油低开，间接影响豆类市场情绪。

国内市场

• 南美大豆集中到港：油厂开机率回升，豆粕累库，贸易商积极变现。
• 下游需求偏弱：压制现货上行空间。
• 库存变化：上周三大油脂库存小幅上升，豆油进入累库周期，棕榈油库存偏高，菜油库存小幅回落。

价格与利润数据

表1：现货市场价格（元/吨）

表2：油厂压榨利润（元/吨）

图表分析

图1：大豆港口库存（单位：万吨）

• 数据显示，2026年大豆港口库存持续上升，反映出南美大豆集中到港，国内供应宽松。

图2：大豆盘面压榨利润（单位：元/吨）

• 压榨利润整体呈下降趋势，表明市场对大豆的加工利润空间受到压缩。

图3：豆油港口库存（单位：万吨）

• 2026年豆油港口库存呈上升趋势，显示豆油进入累库周期。

图4：棕榈油港口库存（单位：万吨）

• 棕榈油港口库存波动较大，但整体趋势偏高，显示市场供应偏宽松。

图5：豆油基差（单位：元/吨）

• 豆油基差整体呈下降趋势，显示现货市场对期货价格的支撑减弱。

图6：棕榈油基差（单位：元/吨）

• 棕榈油基差呈波动下行趋势，反映市场对棕榈油价格的预期偏弱。

市场展望

• 短期：豆类油脂期价震荡运行，市场缺乏明确驱动。
• 中长期：
  • 厄尔尼诺：预计7月发生，四季度可能形成超强厄尔尼诺，利好油脂板块。
  • 生物柴油政策：印尼7月1日将落地B50政策，年新增棕榈油需求250万吨以上；马来6月1日推行B15政策，工业需求支撑明确。
  • 出口政策：印尼出口新政明确现有DMO政策不变，市场逻辑从政策恐慌转向细节定价。
• 消费淡季：下游以刚需采购为主，追涨动力不足。

投资建议

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 市场存在弱现实与强预期博弈，品种分化加剧，需关注中美农产品贸易细则及美豆产区天气等新题材。

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