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油脂周报总结 - 2026年5月26日

核心内容概览

本周油脂市场整体呈现震荡走势，尽管美伊冲突风险下降，但国内油脂并未跟随美原油大幅下跌，内盘表现相对抗跌，市场对油脂仍保持偏多态度。国内贸易商和加工企业倾向于低多策略，但市场反弹更多依赖于原油价格上涨带来的估值提升，缺乏明显的利多驱动。

主要观点

• 市场情绪：国内油脂市场整体偏多，抄底近月棕榈油导致国内供应增加，91月差跌至-200元/吨左右。
• 棕榈油供需：马来西亚5月前20日预计减产2.19%，只有沙捞越州增产，而往年月度增产6.08%。5月前25日出口减少14.5%，其中印度进口下降接近30%。若本土消费稳定，5月底库存可能累积至240万吨以上。
• 价差分析：马来西亚和印尼精炼棕榈油价差扩大至45美元/吨，接近2022年同期高位。印尼生物柴油分销量下降，但印尼将于下半年执行B50政策，预计带来市场做多热情。
• 国际油脂与油料价格：除乌克兰油料外，其他油料价格均下跌，南北美大豆跌幅明显。印度港口毛豆油和毛棕榈油价差缩小，本月和下月预计进口棕榈油50-60万吨。
• 天气影响：马来西亚和印尼棕榈油产区天气多变，沙巴州和沙捞越州降水偏多，可能影响产量。彭亨州气温波动，对种植和收获季节有潜在影响。

关键信息

国际油脂与油料FOB价格

国际主要油脂FOB价格

国际油脂FOB价差

• 马来西亚和印尼精炼棕榈油价差：45美元/吨（前周为42美元/吨，历史平均为20美元/吨）。
• 阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差：-40.5美元/吨（前周为-44美元/吨，历史均值为82美元/吨）。

国内棕榈油买船情况

• 上周国内棕榈油买船成交9条，其中6月4条，11月2条，12月3条。

棕榈油盘面进口利润

• 棕榈油对盘利润维持在-99.40元/吨，未有明显变化。

棕榈油产区天气分析

沙巴州

• 土壤墒情：近期土壤墒情较好。
• 周均气温：近期气温偏高，预计未来几周气温将有所波动。
• 降水情况：5月降水偏少，预计6月降水将略有增加，但整体仍低于历史平均水平。
• 降水预测：5月28日预计降水1.5mm，6月3日和9日预计降水5.0mm。

沙捞越州

• 土壤墒情：近期土壤墒情良好。
• 周均降水：5月降水偏少，预计6月降水将有所增加。
• 降水预测：5月28日预计降水6.0mm，6月3日和9日预计降水5.0mm。
• 周均气温：气温稳定，预计未来几周气温将略有波动。

彭亨州

• 周均气温：气温稳定，预计未来几周气温将略有波动。
• 周均降水：降水偏少，预计未来几周降水将有所增加。
• 降水预测：5月28日预计降水6.0mm，6月3日和9日预计降水5.0mm。

总结

整体来看，油脂市场在5月呈现震荡走势，市场情绪偏多，但缺乏明确的利多驱动。棕榈油价格未随美原油大幅下跌，主要受到国内需求和出口情况的影响。国际油脂和油料价格下跌，但部分地区如德国菜籽价格偏强。马来西亚和印尼棕榈油产区天气多变，可能对产量产生一定影响。印尼的B50生物柴油政策和未来厄尔尼诺影响给市场带来做多机会，但近端需求不乐观，市场反弹更多依赖原油价格上涨。国内棕榈油买船情况显示供应增加，但进口利润未有明显改善。