20260526-光大证券-_光大研究每日速递_20260526_3页_265kb

文档内容总结

核心内容

本文档是光大证券研究发布的多篇行业分析与公司研究报告的汇总，涵盖固收、有色、公用事业、医药生物及个股分析等内容。每篇报告均聚焦于不同行业或公司的发展动态、市场趋势与投资建议，为专业投资者提供参考信息。

主要观点与关键信息

1. 固收：生猪养殖行业可转债梳理

• 行业现状：2025年以来，生猪供给处于高位，猪价低迷，行业盈利下滑。
• 政策影响：在行业底部周期下，政策对产能的调控加强，有助于维持生猪价格的合理水平。
• 可转债分析：生猪养殖行业可转债发行规模较大，主要集中在2027年到期，重点分析了牧原转债、温氏转债和希望转2。
• 投资建议：可转债作为融资工具，对行业企业具有重要意义，投资者可关注相关个券。

2. 固收：DR007将回到1.4%以上？

• DR利率变化：DR007和7D OMO利率从非常态向常态回归，但并不意味着货币政策态度变化。
• 流动性分析：即便回归常态，银行体系流动性仍保持充裕，货币政策仍以适度宽松为主。
• 操作层面：该变化属于货币政策操作层面的调整，不影响战略层面的政策导向。

3. 有色：美联储加息预期升温，铜价有望上行

• 市场预期：美联储2026年内加息概率近两周增加53个百分点，达到68%。
• 铜价趋势：铜价短期震荡，但供需关系仍偏紧，长期看好铜价上行。
• 供应与需求：海外湿法铜供应存在扰动，国内废铜产量环比下降，但线缆和空调需求仍具韧性。
• 价差变化：COMEX-LME铜价价差回升，美国可能继续吸收全球铜库存。

4. 公用事业：多用户绿电直连政策发布，电力板块行情有望延续

• 板块表现：本周SW公用事业一级板块上涨2.24%，在31个SW一级板块中排名第16。
• 细分板块走势：火电、水电、光伏发电、风力发电等子板块均出现下跌。
• 政策影响：多用户绿电直连政策发布，叠加厄尔尼诺影响，电力板块行情有望延续。
• 市场预期：未来电力板块的政策支持和气候因素可能推动其持续上涨。

5. 医药生物：关注创新药相关标的

• 行业趋势：随着国内外宏观和政策环境的变化，医药板块投资更应关注临床价值。
• 投资逻辑：创新药的临床价值是核心，无论是国内医保政策还是海外布局，均强调临床需求的重要性。
• 建议方向：建议投资者关注具有创新药研发能力的公司，把握行业增长机遇。

6. 个股分析：剑桥科技（6166.HK）

• 公司定位：剑桥科技是领先的光模块设备供应商，专注于信息通信与高速光模块。
• 市场前景：AI算力的提升推动了高速光模块的需求增长，公司业务有望迎来拐点。
• 技术进展：公司通过外延并购获取核心技术，1.6T光模块预计在2026年实现量产。
• 投资价值：公司具备技术优势和市场潜力，未来增长可期。

7. 个股分析：同程旅行（0780.HK）

• 业绩表现：2026年一季度公司营收50.06亿元，同比增长14.4%；经调整净利润9.41亿元，同比增长19.4%。
• 净利润率：经调整净利润率18.8%，同比提升0.8个百分点。
• 业务发展：国际业务与酒管业务加速成长，对业绩增长贡献显著。
• 外部因素：高油价对国内出行造成一定拖累，但公司仍保持稳健增长。

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