20260526-五矿期货-农产品早报_11页_1mb
报告摘要
五矿期货农产品市场分析总结
核心内容概览
本报告汇总了2026年五矿期货对主要农产品（白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪）的市场分析，涵盖行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供全面的市场洞察与交易建议。
白糖
行情资讯
- 进口情况：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
- 国际动态：印度禁止糖出口，预计持续至9月30日；S&P Global预测巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比增长102.2%至3631万吨，产糖量同比增长72.7%至148万吨；预计巴西2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺55万吨。
- 供需变化：Green Pool预计全球糖市场缺口将达430万吨，较此前预测的166万吨增加，主要因巴西糖厂减少甘蔗用于制糖比例。
策略观点
- 市场交易重点逐步转移至巴西产量，能源价格高企背景下，巴西可能下调甘蔗制糖比例，导致食糖减产。
- 叠加厄尔尼诺及国内进口许可证减少预期，策略上建议逢低买入。
棉花
行情资讯
- 政策支持：2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。
- 进口数据：2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
- 产量预测：USDA预测2026/27年度全球产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调5.28个百分点至59.04%；中国产量预计减少50万吨至729万吨。
- 行业数据：国内纺企开机负荷在75.7%，较去年同期增加1.2个百分点；样本油厂大豆库存同比增加，豆粕库存亦处于高位。
策略观点
- 新疆棉花补贴政策利好落空，国内下游开机率变化不大，基本面偏弱。
- 短线棉价偏空，但政策支持改善市场心态，低位或有二育及惜售现象，现货短期下跌有限。
- 中期上行通道形成，但盘面已提前给出涨价预期，建议谨慎追高，回落偏多思路。
蛋白粕
行情资讯
- 全球产量：USDA预测2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调1.02个百分点至28.31%。
- 区域产量：美国预计增产471万吨至1.2亿吨，巴西预计增产600万吨至1.86亿吨，阿根廷预计增产200万吨至5000万吨。
- 库存情况：截至5月22日，样本油厂大豆库存同比增加，豆粕库存亦处于高位。
- 出口数据：美国当前年度累计出口大豆3937万吨，同比减少882万吨；对华累计出口1188万吨，同比减少1060万吨。
策略观点
- 全球大豆延续丰产，但消费亦增加，库销比小幅下调，供需矛盾不明显。
- 国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱，建议短线维持观望。
油脂
行情资讯
- 印尼政策：印尼宣布棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。
- 产量变化：马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估减少2.19%；5月1-25日出口量减少18%。
- 库存数据：截至5月22日，全国三大油脂商业库存总量为196.5万吨，同比增加16.3万吨。
策略观点
- 原油价格高位背景下，印尼可能收紧棕榈油出口，叠加下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。
- 策略上建议等待回调做多机会。
鸡蛋
行情资讯
- 价格波动：昨日全国鸡蛋价格稳中有降，主产区均价4.55元/斤，黑山大码持平，馆陶和浠水略有下降。
- 供应情况：供应稳定，走货速度一般，贸易商高价采购积极性不高。
策略观点
- 新开产有限，生产和流通环节库存不高，蛋价基调偏强。
- 需求端恐高情绪与延淘加剧，市场回调压力增加。
- 近端补涨明显，远端震荡运行，长期看盘面估值对供应下降的预期仍不足，短期以震荡为主，关注现货变化对近端情绪的影响。
生猪
行情资讯
- 价格稳定：昨日国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌。
- 供应情况：供应正常，出栏计划缩减不及预期，屠宰企业采购压力不大。
策略观点
- 屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般，中期现货压力仍存。
- 环比看供压最大阶段已过，交易均重环比下降，市场去库进行中。
- 政策支持改善市场心态，低位或有二育及惜售情况，现货短期下跌或有限。
- 中期上行通道处于形成过程中，但盘面已提前给出涨价预期，建议追高谨慎，回落偏多思路。
重点图表分析
白糖
- 图1：全国单月销糖量波动，4月销量为110万吨，较去年增长。
- 图2：全国累计产糖量逐年增加，2025/26榨季预计为120万吨。
- 图3：全国累计产销率逐步上升，2026年5月为50%。
- 图4：全国工业库存逐步下降，5月库存为450万吨。
- 图5：我国食糖月度进口量波动，4月进口5万吨，同比减少。
- 图6：我国糖浆和预拌粉进口量增加，4月进口14万吨。
棉花
- 图7：全球棉花产量及库存消费比变化，2026年5月产量为2680万吨，库销比为65%。
- 图8：美国棉花产量及库存消费比变化，2026年5月产量为305万吨，库销比为33%。
- 图9：中国棉花产量逐年上升，2026年5月产量为785万吨。
- 图10：我国棉花月度进口量波动，4月进口17万吨。
- 图11：纺纱厂开机率稳定，2026年5月为65%。
- 图12：我国周度棉花商业库存逐步下降，5月库存为460万吨。
蛋白粕
- 图13：样本企业大豆到港量逐年增加，2026年5月为220万吨。
- 图14：大豆港口库存逐年增加，2026年5月为800万吨。
- 图15：样本油厂大豆压榨量逐年增加，2026年5月为800万吨。
- 图16：样本油厂豆粕库存逐年增加，2026年5月为30万吨。
- 图17：美豆当前年度累计出口量逐年增加，2026年5月为4400万吨。
- 图18：美豆当前年度对华累计出口量逐年增加，2026年5月为1100万吨。
油脂
- 图19：三大油脂库存逐年增加，2026年5月为196.5万吨。
- 图20：样本油厂豆油库存逐年增加，2026年5月为110万吨。
- 图21：样本油厂棕榈油库存波动，2026年5月为110万吨。
- 图22：样本油厂菜油库存逐年增加，2026年5月为27万吨。
- 图23：马来西亚棕榈油产量逐年增加，2026年5月为175万吨。
- 图24：印尼棕榈油产量数据缺失，未提供具体信息。
鸡蛋
- 图25：在产蛋鸡存栏逐年增加，2026年5月为13.4亿只。
- 图26：蛋鸡苗补栏量波动，2026年5月为8100万只。
- 图27：蛋鸡养殖利润波动，2026年5月为-0.1元/斤。
- 图28：斤蛋饲料成本逐步下降，2026年5月为3.05元/斤。
生猪
- 图31：能繁母猪存栏波动，2026年5月为4300万头。
- 图32：理论出栏量逐年增加，2026年5月为1610万头。
- 图33：生猪交易均重稳定，2026年5月为129公斤。
- 图34：日度屠宰量稳定，2026年5月为180000头。
- 图35：肥猪-标猪价差波动，2026年5月为0.35元/斤。
- 图36：自繁自养养殖利润波动，2026年5月为0.35元/头。
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