20231024-中邮证券-中炬高新-600872.SH-营收稳健利润有弹性_管理层焕新再出发_5页_427kb

中炬高新的公司点评报告摘要

核心业务分析

• **美味鲜业务表现：**前三季度实现营收379亿元，同比增长24.1%；利润增速高达240.6%。第三季度单季实现营收121.9亿元，同比增长38.6%，利润增长显著。
• **分业务情况：**酱油、鸡精鸡粉增长强劲；食用油及其它产品增长相对疲软。

财务表现分析

• **季度数据：**第三季度营收增长稳健，利润超预期恢复。
• **成本与费用控制：**原材料价格回落提升毛利率，费用管控良好，净利率显著改善。
• **毛利率改善明显：**前三季度毛利率32.58%，第三季度达33.86%，同比增长0.8~3个百分点。

管理层变动带来的新动向

• **新任命：**余向阳（30年行业经验）、林颖（鼎晖背景）、刘虹（快消行业经验丰富）等新管理层加入，为公司注入新活力。
• **战略目标：**新管理层正制定未来三年发展规划和2024年目标，预期超越行业增速，治理优化助力增长。

投资建议与财务预测

• **评级：**维持“买入”评级。
• **预测数据：**2023年营收预测545亿元，净利润65.9亿元；2024年、2025年营收分别增长20.5%和12.2%，净利润增长21.1%和19.1%。

风险提示

• **主要风险：**原料成本波动、市场竞争加剧、餐饮复苏不及预期以及食品安全问题。

关键数据对比表