2018-建筑装饰_交通基建补短板号声嘹亮_主力军_两铁_齐头并进_32页-2mb

交通基建补短板行业深度研究报告总结

核心内容概述

我国交通基建发展稳中有进，总量位居世界前列，但人均拥有量仍较低，存在明显的补短板空间。政策层面，中央已明确加大基建投资力度，以对冲经济下行压力，成为稳增长的重要发力点。随着“十三五”规划的实施，铁路、公路、城市轨道交通等领域将加速发展，其中高铁、城际铁路、高速公路、西藏公路、桥梁及跨江通道等为未来投资重点。同时，以TBM制造为代表的基建装备制造维持高景气度，市场需求持续增长。

主要观点

• 交通基建发展现状：我国铁路、公路、城市轨道交通等交通基建发展迅速，但人均拥有量仍低于发达国家。
• 政策支持：中央将交通基建补短板作为深化供给侧改革的重点任务，推动相关投资。
• 投资需求：铁路、公路、城市轨道交通等领域的短期补短板投资需求分别约为2.86万亿元、2.14万亿元和1.2万亿元。
• 基建装备制造：TBM市场持续增长，中国铁建和中国中铁在TBM生产与销售方面占据领先地位。
• 企业表现：中国铁建与中国中铁作为交通基建龙头，业绩稳步增长，订单储备充足，财务指标改善，具备较强竞争力。

关键信息

交通基建发展现状

• 铁路：截至2017年，全国铁路营业里程达12.7万公里，位居世界第二，但人均里程仅为89.86公里/百万人，远低于发达国家平均水平。
• 公路：全国公路总里程达477.35万公里，高速公路里程达12.5万公里，位居世界第一，但人均里程为92.25公里/百万人，低于发达国家。
• 城市轨道交通：截至2017年，全国城市轨道交通运营里程达4484.2公里，位居世界第一，但人均线路长度仅为0.207公里/万人，远低于国际前十大城市平均水平。

TBM市场发展

• 需求增长：2012-2016年，TBM生产量从141台增至388台，销售额从70.4亿元增至169.4亿元，CAGR为24.55%。
• 市场潜力：预计2018-2020年TBM市场需求将达532.37亿元，涵盖城轨、综合地下管廊、穿山隧道及出口等领域。

政策与投资

• 政策导向：中央通过专项债、加快项目推进等手段支持交通基建补短板。
• 投资缺口：铁路需新增2.3万公里，公路需新增22.65万公里，城市轨道交通需新增1515.80公里，带动投资分别为2.86万亿元、2.14万亿元和1.2万亿元。

重点企业分析

中国中铁

• 业务结构：多元布局，涵盖基建建设、勘察设计、工程设备制造、房地产等。
• 营收与订单：2018年上半年营收3161.04亿元，同比增长5%；新签订单6347亿元，同比增长7.7%；在手订单2.77万亿元，保障比为3.71倍。
• 财务表现：归母净利润2018年上半年达95.52亿元，同比增长24%。
• 核心竞争力：全产业链优势明显，订单结构持续优化，毛利率和净利率逐年上升。

中国铁建

• 业务结构：以工程承包为主，涵盖勘察设计、装备制造、物流贸易、房地产等。
• 营收与订单：2018年上半年营收3089.81亿元，同比增长7%；新签订单6090.29亿元，同比增长10.39%；在手订单2.61万亿元，保障比为3.52倍。
• 财务表现：归母净利润2018年上半年达80.09亿元，同比增长23%。
• 核心竞争力：工程承包业务多元化，订单结构持续优化，财务指标稳健提升。

投资建议

• 重点推荐：中国铁建（601186.SH）和中国中铁（601390.SH），均具备较强的业务能力和市场竞争力。
• 评级：推荐

风险提示

• 基建投资下行风险：若政策支持力度减弱，可能导致基建投资增速放缓。
• 政策不及预期：若政策未能有效落实，可能影响行业增长预期。

行业趋势

• 铁路：未来三年建设重点为高铁及城际铁路，预计带动投资2.01万亿元。
• 公路：未来投资将侧重于高速公路、西藏公路、桥梁及跨江通道，预计带动投资2.75万亿元。
• 城市轨道交通：未来将有密集项目上马，预计带动投资9996.748亿元。
• TBM制造：市场高景气度持续，未来需求空间广阔。

图表与数据支持

• 图表目录：包含多个图表，展示两铁的业务营收占比、订单结构、铁路及公路建设数据、TBM市场趋势等。
• 数据来源：Wind、新时代证券研究所、交运部官网等。

结论

交通基建补短板政策持续发力，推动铁路、公路、城市轨道交通等领域快速发展。中国铁建与中国中铁作为行业龙头，业务结构优化，订单充足，财务指标提升，具备较强的市场竞争力。TBM制造市场前景广阔，未来投资需求显著。整体来看，交通基建行业处于稳中有进的发展阶段，具备良好的投资机会。