> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融期货早班车总结（2026年4月20日） ## 一、核心内容概述 本报告由招商期货金融期货研究员王昊昇撰写，内容涵盖2026年4月17日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。报告旨在为具备C3及以上风险承受能力的投资者提供参考，内容基于Wind数据及招商期货的分析，不构成投资建议。 --- ## 二、股指期货市场表现 ### 1. 市场概况 - **A股四大股指全线上行**，其中： - 上证指数下跌0.1%，报收4051.43点； - 深成指上涨0.6%，报收14885.42点； - 创业板指上涨1.43%，报收3678.29点； - 科创50指数上涨0.08%，报收1423.35点。 - **市场成交额**为24,529亿元，较前日增加979亿元。 - **个股涨/平/跌数**分别为2,390/124/2,982。 ### 2. 行业板块表现 - **表现较好的行业板块**：通信（+4.19%）、电子（+1.53%）、房地产（+1.48%）； - **表现一般的行业板块**：食品饮料（-2.1%）、医药生物（-1.7%）、农林牧渔（-1.21%）。 ### 3. 股指合约表现（部分） | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 基差（点） | 基差年化收益率(%) | |----------|------------|-----------|--------|--------|--------------|----------------|-------------|----------------|----------|------------|---------------------| | IC2604 | 中证2604 | 0.28 | 8203.4 | 23.0 | 13237 | 2164333 | 0 | -17973 | 8204.15 | 10.8 | - | | IC2605 | 中证2605 | 0.45 | 8186.6 | 36.8 | 24531 | 3999705 | 45826 | 5428 | 8177.6 | 27.6 | -4.7 | | IC2606 | 中证2606 | 0.43 | 8098.8 | 34.6 | 72169 | 11641516 | 151472 | -2396 | 8089.6 | 115.4 | -8.2 | | IC2609 | 中证2609 | 0.42 | 7944.4 | 33.2 | 18280 | 2892411 | 77956 | -216 | 7937 | 269.8 | -7.7 | | IF2604 | 沪深2604 | -0.04 | 4727.6 | -1.8 | 12538 | 1777162 | 0 | -20020 | 4727.45 | 1.1 | - | | IF2605 | 沪深2605 | -0.25 | 4698.6 | -11.8 | 22178 | 3127272 | 34222 | 6565 | 4699.2 | 30.1 | -8.8 | | IF2606 | 沪深2606 | -0.23 | 4667.0 | -10.6 | 48719 | 6818100 | 139296 | -2396 | 4665.8 | 61.7 | -7.6 | | IF2609 | 沪深2609 | -0.27 | 4586.0 | -12.2 | 11793 | 1622120 | 69494 | 887 | 4585.8 | 142.7 | -7.0 | | IM2604 | 中千2604 | 0.87 | 8299.8 | 71.8 | 19119 | 3159697 | 0 | -25372 | 8300.22 | 7.6 | - | | IM2605 | 中千2605 | 1.06 | 8251.0 | 86.6 | 39242 | 6443112 | 64226 | 12185 | 8244 | 56.4 | -9.4 | | IM2606 | 中千2606 | 0.97 | 8132.0 | 78.2 | 116651 | 18880384 | 199118 | -2258 | 8130.6 | 175.4 | -12.3 | | IM2609 | 中千2609 | 0.98 | 7907.0 | 76.4 | 28076 | 4418024 | 107689 | 1101 | 7907.6 | 400.4 | -11.3 | ### 4. 交易策略 - **中长期**：维持做多经济的判断，推荐逢低配置各品种远期合约； - **股指期货**：当下以股指做多头替代有一定超额。 ### 5. 风险提示 - 外生宏观冲击； - 财政扩张进度不及预期； - 其他系统性冲击。 --- ## 三、国债期货市场表现 ### 1. 市场概况 - **国债期货走势偏强**，活跃合约中： - TS上涨0.03%； - TF上涨0.06%； - T上涨0.15%； - TL上涨0.67%。 - **现券市场**：2年期、5年期、10年期、30年期国债期货CTD券收益率均有所下降，净基差为负，IRR均在1.33%以上。 ### 2. 各合约表现（部分） | 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 净基差（点） | CTD券隐含利率 | 现券收益率 | |----------|--------------|-----------|--------|--------------|----------------|-------------|----------------|----------|--------------|----------------|--------------| | TS2606 | 二债2606 | 0.03 | 102.6 | 44057 | 9037085 | 85703 | 1302 | 102.566 | 0.0 | 1.269 | 1.273 | | TS2609 | 二债2609 | 0.03 | 102.6 | 1036 | 212479 | 4952 | 49 | 102.554 | 0.0 | 1.273 | 1.273 | | TS2612 | 二债2612 | 0.03 | 102.6 | 422 | 86542 | 752 | 80 | 102.544 | 0.2 | 1.452 | 1.452 | | TF2606 | 五债2606 | 0.06 | 106.2 | 62086 | 6593470 | 197952 | 6920 | 106.2 | 0.0 | 1.454 | 1.454 | | TF2609 | 五债2609 | 0.07 | 106.0 | 2520 | 267166 | 29188 | 334 | 106.015 | 0.0 | 1.494 | 1.494 | | TF2612 | 五债2612 | 0.06 | 106.0 | 370 | 39219 | 1385 | 119 | 106.01 | -0.1 | 1.505 | 1.505 | | T2606 | 十债2606 | 0.15 | 108.7 | 86735 | 9425021 | 344639 | 9954 | 108.695 | 0.0 | 1.620 | 1.620 | | T2609 | 十债2609 | 0.14 | 108.6 | 7244 | 786347 | 36708 | 1927 | 108.58 | 0.0 | 1.639 | 1.639 | | T2612 | 十债2612 | 0.13 | 108.6 | 87 | 9438 | 987 | 4 | 108.51 | 0.1 | 1.661 | 1.661 | | TL2606 | 三十债2606 | 0.67 | 113.4 | 110028 | 12438731 | 157548 | 1791 | 113.26 | 0.0 | 2.278 | 2.278 | | TL2609 | 三十债2609 | 0.66 | 113.1 | 7610 | 857927 | 34751 | 592 | 112.93 | 0.0 | 2.290 | 2.290 | | TL2612 | 三十债2612 | 0.61 | 113.0 | 345 | 38858 | 1174 | 90 | 112.88 | -0.2 | 2.308 | 2.308 | ### 3. 资金面 - **央行操作**：货币投放5亿元，货币回笼20亿元，净回笼15亿元。 ### 4. 交易策略 - **短线**：走势不明朗，建议观望； - **中长线**：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。 ### 5. 风险提示 - 货币政策宽松超预期； - 经济复苏不及预期。 --- ## 四、短端资金利率市场变化 | 项目 | 今价 | 昨价 | 一周前 | 一月前 | |--------------|--------|--------|--------|--------| | SHIBOR:隔夜 | 1.221 | 1.221 | 1.222 | 1.319 | --- ## 五、总结 ### 主要观点 1. **股指期货**：市场整体呈现分化，部分板块表现较好，建议中长期逢低配置远期合约。 2. **国债期货**：走势偏强，但短线策略建议观望，中长线可考虑T、TL逢高套保。 3. **资金面**：央行净回笼15亿元，市场流动性略有收紧。 4. **风险提示**：股指期货需关注外生宏观冲击和财政扩张不及预期；国债期货需警惕货币政策宽松超预期和经济复苏不及预期。 ### 关键信息 - 股指期货中证2605、2606、2609涨幅较大，但部分合约持仓量减少； - 国债期货T、TL合约表现较好，但净基差为负； - SHIBOR隔夜利率保持稳定，未出现明显波动。 --- ## 六、免责声明 本报告仅供具备C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。报告内容基于合法获取的信息，招商期货不对其准确性或完整性作出保证，亦不对使用报告所引发的损失承担责任。