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金融期货早班车总结（2026年3月31日）

核心内容概述

本报告由招商期货金融期货研究员王昊昇撰写，分析了2026年3月30日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，为投资者提供市场参考与策略建议。

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一、股指期货市场表现

1.1 市场整体表现

• 上证指数上涨0.24%，报收3923.29点。
• 深成指下跌0.25%，报收13726.19点。
• 创业板指下跌0.68%，报收3273.36点。
• 科创50指数下跌0.84%，报收1289.78点。
• 市场成交额为19,275亿元，较前日增加638亿元。
• 个股涨跌情况：上涨2,865只，持平162只，下跌2,461只。
• 资金流向：机构、主力、大户资金净流入分别为-57亿元、-114亿元、41亿元，散户净流入129亿元。

1.2 基差与年化收益率

• 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为144.13、99.12、38.95与7.01点。
• 基差年化收益率：IM为-14.96%，IC为-10.31%，IF为-6.99%，IH为-1.99%。
• 三年期历史分位数：IM为16%，IC为21%，IF为17%，IH为33%。

1.3 交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，股指做多头有一定超额收益，建议逢低配置各品种远期合约。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

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二、国债期货市场表现

2.1 市场整体表现

• 国债期货走强，活跃合约中，TS上涨0.04%，TF上涨0.1%，T上涨0.15%，TL上涨0.38%。
• 现券情况：活跃合约2606，2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动-3bps；5年期CTD券为250014.IB，收益率变动-2.25bps；10年期CTD券为250025.IB，收益率变动-1.8bps；30年期CTD券为210014.IB，收益率变动-2bps。
• 净基差：2年期为0.071点，5年期为0.054点，10年期为0.025点，30年期为0.052点。
• IRR：2年期为1.1%，5年期为1.18%，10年期为1.31%，30年期为1.24%。

2.2 资金面情况

• 央行公开市场操作：货币投放2,695亿元，货币回笼80亿元，净投放2,615亿元。

2.3 交易策略

• 短线：走势不明朗，建议观望。
• 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。

2.4 风险提示

• 货币政策宽松超预期。
• 经济复苏不及预期。

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三、国债现货市场表现

3.1 期限结构

• 附图显示国债现货期限结构，但具体数据未详细列出。

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四、短端资金利率市场变化

4.1 SHIBOR隔夜利率

• SHIBOR:隔夜今价为1.318%，昨价为1.317%，一周前为1.317%，一月前为1.315%。

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五、总结与建议

5.1 核心观点

• 股指期货：整体市场表现分化，部分板块上涨，部分下跌。中长期建议逢低配置远期合约，关注经济复苏及宏观政策变化。
• 国债期货：市场走强，收益率下行，短期建议观望，中长线可逢高套保，需警惕货币政策宽松超预期及经济复苏不及预期的风险。

5.2 投资建议

• 对于股指期货，可关注经济复苏带来的市场机会，适当布局远期合约。
• 对于国债期货，短期走势不明朗，建议谨慎观望；中长线可考虑逢高套保，以对冲市场风险。

5.3 风险提示

• 宏观风险：外生冲击、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期。
• 市场波动：股指与国债市场均存在波动风险，需关注市场情绪及政策变化。

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六、研究员信息

• 姓名：王昊昇
• 资格：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940）
• 学历：武汉大学本科应用数学、金融学双学位；新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究

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七、免责声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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