20220410-开源证券-非银金融行业周报_关注高股息率和一季报增速领先的龙头标的_10页_832kb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

非银金融行业在2022年4月仍被看好，分析师建议投资者关注具有高股息率和一季报增速领先的龙头企业。行业整体表现优于市场，券商和保险板块在市场波动中展现出相对抗跌能力。

主要观点

• 板块性机会依赖宏观判断：当前板块性机会更依赖于自上而下的宏观判断，而非单纯的个股表现。
• 券商板块：长期看好大财富管理和机构业务线，预计头部券商一季报增速有望保持在10%左右，超越行业平均水平。
• 保险板块：重点关注财险景气度回升，头部险企在车险和非车险业务上表现较好，预计2022年一季度和全年NBV同比负增长概率较大，但财险承保盈利有望改善。
• 多元金融：江苏租赁因盈利稳健和股息率较高，被列为关注标的。

关键信息

一、券商板块

• 政策支持：证监会推动全面注册制改革，易会满强调对外开放举措，包括扩大沪深港通标的范围、加快境外上市监管新规落地。
• 业务支撑：财富管理、资产管理、机构业务仍是券商长期盈利的核心支撑。
• 盈利预期：预计券商公募基金业务和中性策略衍生品业务线盈利同比保持较好增长，大财富管理龙头及综合优势强的头部券商有望实现10%左右正增长。
• 推荐标的：东方财富、广发证券、东方证券；受益标的：中信证券、中金公司（H股）。

二、保险板块

• 寿险行业：当前寿险行业处于转型期，高质量代理人是核心，预计2022年一季度和全年NBV同比负增长概率较大。
• 财险行业：车险业务在数据、定价和服务方面具有优势，叠加新能源车渗透率提升和格局优化，预计财险景气度回升。
• 推荐标的：中国平安（资产端修复空间大）、中国太保（转型领先）；受益标的：中国财险（H股）、友邦保险（H股）、中国人寿。

三、市场回顾

• A股整体下跌：4月6日至8日，沪深300指数下跌1.06%，创业板指数下跌3.64%，非银板块跑赢指数，跌幅为-0.25%。
• 个股表现：五矿资本和中国太保分别上涨1.14%和0.91%。
• 基金发行：本周新发股票+混合型基金8只，发行份额31亿份，环比和同比均下降。
• 券商业务数据：
  • 经纪业务：本周日均股基成交额10115亿元，同比上升31.26%。
  • 投行业务：IPO和债券承销规模同比上升，再融资承销规模同比下降。
  • 信用业务：两融余额占流通市值比重为2.51%，融券余额占比5.39%，环比下降。

四、行业及公司要闻

• 金融稳定保障基金：我国拟立法设立金融稳定保障基金，由国务院金融委统筹管理，用于应对重大金融风险。
• 货币政策支持实体经济：国常会部署灵活运用货币政策工具，加大普惠型小微企业贷款利率下调力度。
• 资本市场改革：证监会持续推进注册制改革，完善独立董事制度，加强法治建设。
• 东吴证券年报：2021年营业收入和归母净利润分别同比增长25.68%和40.10%，净资产收益率为8.42%。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险盈利带来不确定性。
• 保险负债端增长可能不及预期。
• 券商财富管理和资产管理利润增长可能低于预期。

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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