20240618-财信证券-美容护理行业月度点评_板块整体回暖_国货品牌延续高增_13页_1mb

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证券研究报告摘要 (美容护理行业)

评级： 同步大市
核心观点与建议关注：

1. 化妆品：
   • 短期： 2024年5月市场表现超预期，环比增长显著改善，主要受618前置、预售取消及品牌商大促加码影响。供应链完善、备货充足的头部品牌及增长强劲、品牌势能向上的国货龙头表现亮眼。
   • 长期： 消费复苏持续，叠加库存消化后行业景气度改善。高性价比、品牌势能向上的国货品牌有望崛起，抢占市场份额。
   • 建议关注： 珀莱雅（国货龙头，增长动力强）；贝泰妮（敏感肌龙头，细分地位稳固，业绩或迎拐点）。
2. 医美：
   • 短期至长期： 多款热门产品（如肉毒、再生针剂、重组胶原蛋白）获批，持续利好行业增长。行业逻辑强调渗透率提升、轻医美化、国产替代。
   • 建议关注： 合规性高、获证壁垒强、业绩增长确定的医美龙头爱美客。

市场表现：

• 申万美容护理指数2024年5月16日至6月15日下跌102.0%，跑输沪深300指数77.0个百分点，在申万一级行业中排名第29。
• 二级板块方面，“化妆品”表现相对较好，月度下跌14.36%。

行业数据亮点：

• 销售提速： 618前置影响下，天猫、抖音、快手等平台护肤/个护品类GMV环比大幅增长（分别达116.4%、41.8%、54.1%）。
• 国货崛起： 珀莱雅在天猫、抖音Top 3，韩束在抖音排行第一，花西子与DFS合作拓展国际市场，彩棠月度排名首获第一。
• 社零数据： 5月化妆品类零售额同比大增187%，反映消费强劲回补。

风险提示：

• 政策变动风险。
• 需求不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 平台流量成本上升风险。