20221107-东海证券-电力设备新能源行业周报_碳纳米管——导电剂_新星__32页_3mb

行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备新能源行业整体表现强劲，申万电力设备指数上涨9.99%，跑赢沪深300指数（+6.38%），涨幅在申万一级行业中排名第五。行业多个子板块均实现上涨，其中光伏设备涨幅最高（+9.28%），电池板块紧随其后（+12.36%），风电设备、电网设备、电机II、其他电源设备II分别上涨+3.94%、+8.71%、+13.17%、+8.10%。本报告重点分析了碳纳米管、电动车&锂电池、光伏、风电及氢能板块的市场动态、行业趋势与投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 碳纳米管——导电剂“新星”

• 碳纳米管优势：碳纳米管具有优异的化学稳定性、机械性能和导电性，相比传统导电剂炭黑，其在锂电池中的应用前景广阔。
• 成本测算：2021年使用碳纳米管的单吨成本差额为0.18万元/吨，2022年降至0.105万元/吨，预计未来随着产能扩大，成本将进一步下降。
• 行业格局：国内碳纳米管主要企业包括天奈科技、道氏技术、德方纳米等，天奈科技以43.4%的市场份额稳居行业龙头。预计2025年碳纳米管渗透率将达28%。
• 市场空间：2025年碳纳米管粉体及浆料市场空间约292.32亿元，复合增长率约34%。

2. 电动车&锂电池板块

• 市场表现：新能源汽车上险量12.4万辆，同比增长38%，渗透率31.2%。国内车企加速出海，提升国际竞争力。
• 材料价格趋势：
  • 锂盐：碳酸锂价格持续上涨，工业级和电池级碳酸锂报价分别为56.5万元/吨和59万元/吨。
  • 正极材料：磷酸铁锂价格稳定，三元材料价格高位运行，但供给有望缓解。
  • 负极材料：人造石墨高端价格为6.8万元/吨，天然石墨高端价格为6.1万元/吨，石墨化价格小幅下滑。
  • 隔膜：湿法隔膜产能释放，市场竞争加剧，干法隔膜表现优于湿法。
  • 电解液：六氟磷酸锂报价28.9万元/吨，近期小幅回落，溶剂价格稳定。
• 重点公司：
  • 容百科技：Q4单吨净利有望回升，年底将新增25万吨正极产能，布局新材料。
  • 中科电气：石墨化产能持续释放，客户结构优质，与宁德时代等合作推进项目。

3. 光伏板块

• 市场表现：国内9月新增装机8.13GW，环比增长20.6%，年末抢装潮启动，后续装机量有望继续上升。
• 价格趋势：
  • 硅料：价格维稳，市场观望情绪升温。
  • 硅片：价格下跌，中环已调价，隆基未调价，二三线厂商开始调价。
  • 电池组件：电池片价格上行，组件价格稳定，双玻组件每瓦价格1.95-2.05元。
  • 辅材：光伏玻璃价格上涨，EVA胶膜价格稳定。
• 技术进展：隆基HPBC产品发布，晶科实现25%转换效率量产。
• 重点公司：
  • 固德威：产能爬坡与IGBT国产化推动业绩反转，海外逆变器需求旺盛。
  • 天合光能：推进一体化项目，N型电池量产在即，210产品布局。

4. 风电板块

• 市场表现：本周风电整机开标2.34GW，陆风和海风中标均价分别上涨。
• 价格趋势：
  • 风机：陆风含塔筒均价2399元/kW，不含塔筒均价1780元/kW；海风含塔筒均价3842元/kW。
  • 大宗商品：环氧树脂、中厚板、螺纹钢价格环比下降，零部件企业盈利空间修复。
• 重点公司：
  • 东方电缆：中标多个海风项目，产品优势凸显，行业龙头地位稳固。
  • 大金重工：中标欧洲项目，推动公司国际化发展。

5. 氢能板块

• 政策支持：住建部发布氢气站设计标准征求意见稿，多地发布氢能发展规划，推动产业规范化。
• 技术进展：路普能源在进博会发布新款燃料电池系统，效率达60%。
• 项目进展：全国首个乡村氢能生态示范工程在浙江启动，国鸿氢能拟赴港上市。
• 重点公司：
  • 美锦能源：参股国鸿氢能，加速向新能源转型。
  • 昇辉科技：参股国鸿氢能，布局制氢设备及燃料电池零部件。

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风险提示

• 全球宏观经济波动
• 国内疫情变化
• 上游原材料价格波动

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行情回顾

• 申万电力设备指数上涨9.99%，涨幅在申万一级行业中排第5位。
• 各子板块表现：
  • 光伏设备：+9.28%
  • 风电设备：+3.94%
  • 电池：+12.36%
  • 电网设备：+8.71%
  • 电机II：+13.17%
  • 其他电源设备II：+8.10%

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行业数据跟踪

• 锂电产业链：电芯价格持平，碳酸锂价格小幅上涨，三元材料价格震荡上行，石墨化价格下降，六氟磷酸锂价格震荡回落。
• 光伏产业链：硅片价格下跌，电池片价格上行，组件价格维稳，辅材价格小幅上涨。
• 风电产业链：大宗商品价格下滑，零部件企业盈利修复。
• 氢能产业链：燃料电池系统效率提升，氢能示范项目启动，政策与市场双轮驱动。

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建议重点关注公司

板块	公司	关键点
电动车&锂电池	容百科技	Q4净利回升，正极产能扩张，新材料布局
电动车&锂电池	中科电气	石墨化产能释放，优质客户结构
光伏	固德威	产能爬坡，IGBT国产化，海外逆变器需求
光伏	天合光能	一体化推进，N型量产，210产品布局
风电	东方电缆	中标多个海风项目，产品优势显著
氢能	美锦能源	参股国鸿氢能，加速新能源转型
氢能	昇辉科技	参股国鸿氢能，布局制氢设备与燃料电池

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行业数据与图表

• 图表目录：

  • 图1：2021年中国碳纳米管出货量
  • 图2：2020-2025年中国锂电池导电剂出货占比
  • 图3：核心标的池估值表
  • 图4：申万一级行业指数周涨跌幅
  • 图5：申万行业二级板块涨跌幅及估值
  • 图6-11：各板块涨跌幅前三个股

• 数据来源：GGII、Wind、鑫椤资讯、百川盈孚、东海证券研究所

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总结

本周电力设备新能源行业整体表现优于大盘，多个子板块上涨。碳纳米管作为新型导电剂，其经济性逐渐显露，预计2025年市场空间将达300亿元。电动车市场进入旺季，锂盐与正极材料价格高位运行，但供给有望缓解。光伏板块国内集中式装机放量，硅片价格承压。风电板块风机价格回暖，零部件企业盈利修复。氢能板块政策与技术双轮驱动，国鸿氢能拟赴港上市，推动行业布局。建议重点关注容百科技、中科电气、固德威、天合光能、东方电缆、美锦能源、昇辉科技等公司。