20241026-浙商证券-润本股份-603193.SH-润本股份24年三季报点评报告_业绩符合预期_抖音增势强劲_婴童护理新品起量_3页_506kb

润本股份(603193)三季报点评

业绩符合预期

润本股份2024年前三季度收入同比增长26%，归母净利润同比增长44%，业绩表现符合市场预期。其中，第三季度收入同比增长20%，归母净利润增长32%，婴童护理产品成为增长主力，销售旺季需求旺盛。

分产品线详细分析

1. 驱蚊产品：2024年第三季度营收同比增长16%，产品单价小幅提升至55元，毛利率略有增长。
2. 婴童护理产品：第三季度营收同比增长27%，成为公司最大营收来源（销售额占总营收的53%），产品单价提升至79元，9月份新品“蛋黄油特护精华霜”表现突出，推动销售增长。
3. 精油产品：第三季度营收同比增长15%，产品单价大幅提升至91元，高单价产品占比提升显著，主要受益于精油贴的推广。

产品结构优化与销售费用上升

公司持续推进“大品牌、小品类”战略，产品结构优化使整体毛利率提升，2024年第三季度毛利率为57.6%，净利率达27.6%。虽然销售费用率因抖音等新渠道扩张有所上升，但公司通过优化产品结构和提升控费能力，净利润率实现同比增长3个百分点。

渠道与市场表现

抖音渠道成为公司增长的新动力，2024年前三季度抖音平台销售额同比增长56%，显著高于天猫平台的20%增长。尤其是9月份，抖音平台销售额同比增长60%，新品“蛋黄油特护精华霜”表现亮眼，有力带动婴童护理品类增长。

未来业绩展望

展望2024年下半年，婴童护理产品旺季可能持续至第四季度“双十一”等促销活动期间，公司三大产品线增速均超过15%，整体收入预计保持稳健增长。基于当前财务数据和市场预期，浙商证券维持“买入”评级，预测公司2024-2026年营业收入将持续增长，净利润率有望进一步提升。

风险提示

市场风险包括行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、产品研发风险等。投资者需关注这些风险因素对公司未来增长的潜在影响。

分析师：汤秀洁