2017-美国税改系列专题一：当历史照进现实：特朗普税改前景不悲观_19页-1mb

美国特朗普税改前景分析总结

核心内容

本文分析了特朗普税改计划的背景、美国现行税制存在的问题，以及历任美国总统税改的历史经验，认为特朗普税改前景并不悲观。文章指出，税改是美国历任总统解决经济问题的重要手段，特朗普税改在目的、时间、空间和效果上与历史上的税改有相似之处。

主要观点

• 税改的重要性：美国现行税制复杂，存在高税率、重复征税和征管成本高等问题，税改成为历史趋势。
• 特朗普税改的动因：特朗普税改旨在解决税制问题，通过减税刺激经济增长、提振实体经济、鼓励投资和创造就业机会。
• 历史税改的启示：历任总统的税改均对经济有不同程度的刺激作用，尽管存在时间延迟和执行难度，但最终大多成功。

关键信息

美国现行税制的问题

1. 税制复杂：美国税法长达5700多页，征税成本高，纳税人和税务机关负担重。
2. 税率过高：企业所得税率高达40%（联邦35%+地方5%），抑制了投资和企业家精神。
3. 海外利润留存：美国企业为避税将利润留在海外，累计达2.6万亿美元，影响国内经济。

历任总统税改概述

1. 里根税改（1986年）：最彻底，降低了税率，简化税制，刺激了65个月的经济增长。
2. 老布什税改（1990年）：旨在解决财政赤字，通过增税和减税结合的方式，推动经济复苏。
3. 克林顿税改（1997年）：鼓励企业投资和家庭储蓄，促进“新经济”发展。
4. 小布什税改（2001年）：减税政策对经济刺激效果有限，导致财政赤字扩大。
5. 奥巴马税改（2010年）：通过减税和增税相结合的方式，帮助美国经济走出危机。

特朗普税改与历史税改的比较

1. 从目的上看：特朗普税改直击美国税制弊病，目标明确，力求简化税制，提振实体经济。
2. 从时间上看：税改过程复杂，涉及多方利益，历史税改耗时较长，特朗普税改通过时间可能超出承诺。
3. 从空间上看：尽管整体趋势为减税，但历史上也有增加税率的情况，特朗普税改仍有较大调整空间。
4. 从效果上看：历史上税改普遍能刺激经济增长，特朗普税改力度大，有望带来积极影响。

结构清晰

一、美国税制结构

• 个人所得税：采用累进税率，分为7个等级，纳税人可选择5种申报类型。
• 企业所得税：联邦、州和地方三级征税，税率较高，影响企业投资。
• 社会保险税：源泉扣缴为主，对雇员和自营人员有不同的征收方式。

二、历任总统税改回顾

• 里根税改：1986年通过，降低税率，简化税制，刺激经济增长。
• 老布什税改：1990年通过，解决财政赤字问题。
• 克林顿税改：1997年通过，鼓励企业投资和家庭储蓄。
• 小布什税改：2001年通过，减税效果有限，导致财政赤字扩大。
• 奥巴马税改：2010年通过，帮助美国经济走出泥潭。

三、美国现行税制问题

• 税制复杂：美国税法复杂，增加征税成本。
• 税率过高：企业所得税率在OECD中最高，抑制投资。
• 海外利润留存：企业为避税将利润留在海外，影响国内经济。

四、特朗普税改前景分析

• 税改目标明确：简化税制，减税，吸引海外利润回流。
• 历史经验支持：税改普遍能刺激经济增长，特朗普税改有望取得成功。
• 制度性挑战：美国三权分立体制导致税改推进困难，但历史经验表明税改最终会通过。

分析师信息

• 分析师：吉灵浩
  • 执业编号：S0360515070004
  • 电话：021-20572568
  • 邮箱：jilinghao@hcyjs.com

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投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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