20171219-申万宏源-特朗普税改最新进展点评_两院就税改做出妥协_圣诞节前落地概率继续增加_4页_810kb
报告摘要
专题报告总结：特朗普税改最终版本及通过进程分析
核心内容
2017年12月15日，美国参众两院共和党议员就税改最终版本达成一致，标志着特朗普政府推动的税改法案进入关键阶段。该法案旨在简化税制、降低税率、减少企业税负、鼓励投资，并推动经济复苏。税改法案预计将在圣诞节前完成立法程序，最终提交总统签署。
主要观点
- 税改法案通过时间紧迫：为确保税改法案在2017年圣诞节前通过，参众两院被迫延迟休会，议员们将在12月19日或20日进行最终投票。
- 两院妥协，达成共识：参众两院在税率结构、标准抵扣额、遗产税、奥巴马医保条款等方面做出让步，最终形成一个折中方案。
- 税改内容侧重企业与个人收入调整：企业税从35%降至21%，并引入新的海外利润汇回机制；个人所得税实行七档税率，提高标准抵扣额，取消奥巴马医改中的强制个人参保条款。
关键信息
个税改革内容
| 项目 | 最终版本 | 参议院版本 | 众议院版本 | 现行税制 |
|---|---|---|---|---|
| 税率分级 | 七档:10%、12%、22%、24%、32%、35%、37% | 七档:10%、12%、22%、24%、32%、35%、38.5% | 四档:12%、25%、35%、39.6% | 七档:10%、15%、25%、28%、33%、35%、39.6% |
| 标准抵扣额 | 个人: $12,000，家庭: $24,000 | 个人: $12,000，家庭: $24,000 | 个人: $12,200，家庭: $24,400 | 个人: $6,350，家庭: $12,700 |
| 儿童税收抵扣额 | $2,000 | $2,000 | $1,600 | $1,000 |
| 列举抵扣额 | 保留住房按揭利息抵扣（上限$1,000,000）、保留慈善捐款抵扣、取消其他列举扣除 | 保留住房按揭利息抵扣（上限$1,000,000）、保留慈善捐款抵扣、取消其他列举扣除 | 保留住房按揭利息抵扣（上限$500,000）、保留慈善捐款抵扣、保留州和地方财产税抵扣（上限$10,000）、取消其他列举扣除 | 联合扣除额上限: $313,800，个人扣除额上限: $261,500 |
| 替代最小赋税（AMT） | 增加个人AMT免税额，取消企业AMT | 部分保留个人AMT，保留企业AMT | 个人、企业AMT全部取消 | 对应纳税额低于最低纳税限额的部分征税 |
| 遗产税 | 保留遗产税，起征点调至现在的两倍 | 保留遗产税，提高起征点至$10,000,000 | 提高起征点至$10,000,000，2023年年底之后取消 | 个人起征金额: $5,490,000 |
| 奥巴马医保强制个人参保条款 | 取消 | 取消 | 保留 | 保留 |
企业税改革内容
| 项目 | 最终版本 | 参议院版本 | 众议院版本 | 现行税制 |
|---|---|---|---|---|
| 企业所得税 | 21%（2018年1月1日开始） | 20%（2019年1月开始） | 20%（2018年开始） | 35% |
| 个人商业收入（Pass Through） | 对企业所获收入的前$315,000提供20%的税收减免 | 最高税率38.5%（扣除23%收入后纳税，相当于降低至29.6%） | 被动收入税率:25%，主动收入税率:35.22%，个人服务收入税率:39.6% | 按个人所得税纳税 |
| 投资成本的费用化 | 允许企业立即注销新设备的全部成本 | 新增的投资和折旧可在至少5年内全额费用化 | 允许短期投资，如设备、机械在未来5年全额费用化 | 按普通折旧法或替代折旧法对投资成本进行折旧 |
| 境外所得税 | 修改现行的全球征税制度，避免企业因需向投资国、美国交两次税，而将利润留着海外 | 属地税制，美国公司海外股息和红利遣返时无需纳税 | 属地税制，美国公司海外股息和红利遣返时无需纳税 | 全球征税制，用境外税收抵免消除双重税收 |
| 海外利润汇回税 | 现金及等价物税率:15.5%，非流动性资产税率:8% | 现金及等价物税率:14.5%，非流动性资产税率:7.5% | 现金及等价物税率:14%，非流动性资产税率:7% | 未完税海外利润汇回美国应缴纳35%的企业所得税 |
税改影响
- 对赤字和债务的影响：尽管税改将降低税率并增加企业利润，但同时可能增加政府支出，导致赤字率上升，但预计不会触及7次债务上限。
- 经济影响：税改旨在通过减税刺激企业投资、鼓励企业将海外利润汇回，同时简化税制，提升经济活力。
- 政治影响：税改法案的通过体现了共和党在推动政策上的决心，也表明两党在财政政策上的妥协与合作。
投资建议
- 市场预期：税改法案在圣诞节前落地的可能性较高，市场对政策效果持乐观态度。
- 长期影响：税改将对美国企业盈利、资本市场、消费者支出产生深远影响，可能推动经济增长，但也可能带来财政压力。
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