20260426-国信期货-金融月报_市场回暖_股债双双上行_19页_3mb

国信期货金融月报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的金融月报，涵盖2026年4月26日的金融市场分析，重点分析了股指与国债期货的走势及市场影响因素，同时结合宏观经济数据与货币政策动态，提供了市场趋势判断与操作建议。

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股指市场分析

主要结论

• 市场整体回暖，股债双双上行。
• 节后市场情绪乐观，成交额回升至2.5万亿。
• 美伊战争导致3月份股市大幅下挫，4月份量能恢复，价格重返前期高位。
• IH、IF震荡，IC、IM多单轻仓。

股指走势分析

• 2024年9月底，A股快速拉升，但国庆节后回落。
• 12月市场出现回落，2025年元旦三连阴，市场缩量至1万亿。
• 春节后市场持续反弹，成交额回升至2万亿。
• 2026年4月7日出现单日大跌，4月9日创出年内低点后持续反弹。
• 4月市场波动加大，但整体回暖。

四大股指表现

• 上证50：2025年1月回落至2600点，2月反弹至2700点，4月7日跌至2457点，随后反弹至2600点以上。
• 沪深300：2026年1、2月份创出新高，3月受战争影响回落，4月回升至接近前期高点。
• 中证500：2025年5月反弹高点未补足4月7日缺口，5月下旬回落。7、8月份拉升加快，10月中旬创出年度新高，随后波动加大。
• 中证1000：2025年1月创出新高，随后回落，4月回升，几乎磨平前期跌幅。

股指波动与贴水情况

• IF合约：4月12日升贴水为16.57，4月19日降至1.07，4月22日升贴水为20.03，整体贴水偏高。
• IH合约：4月12日升贴水为2.58，4月19日为-0.93，4月22日升贴水为0.58，波动较大。
• IC合约：4月12日升贴水为9.56，4月19日为10.79，4月22日升贴水为30.38，贴水显著。

行业强弱转换

• 行业强弱转换图显示市场热点变化，不同象限代表不同的市场情绪。
• 电信行业反转强度最高（29），信息板块为20，其他板块反转强度较低。
• 材料、工业、金融小幅上涨；能源、消费、公用小幅下跌，但跌幅较小。

行业 ALPHA 风险收益

• 沪深300板块走势一致性增强，ALPHA值为0.79%、0.438%、0.300%。
• 工业、医药、金融、消费、公用板块BETA值接近1，风险较低。
• 能源、材料板块BETA值偏离较大，与股指相关性较弱。

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国债市场分析

市场走势

• 2023年国债走出牛市，2024年继续上涨，2025年春节后回调，10年期国债跌至107。
• 2026年4月，国债震荡上行，接近2月高点。

经济恢复情况

• 2024年第一季度GDP为5.3%，第二季度下降至4.7%，第三季度下降至4.6%，第四季度回升至5.4%。
• 2025年第一季度GDP维持5.4%，第二季度下降至5.2%，第三季度下降至4.8%，第四季度为4.5%。
• 2026年第一季度GDP回升至5.0%，显示经济复苏态势。

消费与工业数据

• 社会消费品零售总额：2024年1月为26.3%，3月回落至3.1%，10月回升至4.8%，12月进一步下滑至0.9%。
• 工业增加值：2024年1月为26.3%，3月回升至4.5%，10月为5.3%，12月为6.2%。
• PMI：制造业PMI在2024年1月为49.2，2025年3月回升至50.5，2026年3月回升至50.4，非制造业PMI整体在扩展区。

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货币政策动态

货币投放与流动性

• M1增速：2024年1月为3.3%，至2026年3月回升至5.1%。
• M2增速：2024年1月为8.7%，至2026年3月为8.5%，显示货币宽松政策持续发力。

利率调整

• LPR：2025年5月20日，1年期LPR下调至3.00%，5年期LPR下调至3.50%。
• 结构性货币政策工具利率：2026年1月19日，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
• 国债到期收益率：2026年4月21日，2年期报收1.1389%，5年期1.4986%，7年期1.6198%，10年期1.7536%。

政策工具

• 存款准备金率：2024年9月27日，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
• 互换便利：2024年10月8日，明确证券、基金、保险公司互换便利操作流程。
• 股票回购增持再贷款：2025年5月20日，设立8000亿元额度，支持资本市场。
• 科技创新债券风险分担工具：2025年5月20日，央行提供低成本再贷款资金，支持科技创新企业债券融资。

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操作建议

• 央行在年初下调结构性工具利率，国内经济政策力度加大，市场流动性充足。
• 春节后市场回升，但受国际局势影响，3月出现大幅波动，4月市场逐步恢复。
• 国债震荡偏强，受国际资本流入预期影响，预计继续震荡上行。

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关键信息

• 市场热点：芯片、AI、商业航天、贵金属为资金活跃板块。
• 行业反转：电信、信息板块反转强度较高，其他板块波动较小。
• 货币政策：央行持续实施逆周期调节，释放降息降准空间。
• 国债走势：受国际资本流入预期影响，震荡偏强。
• 经济数据：GDP、PMI、CPI、PPI等数据反映经济缓慢恢复，但仍有改善迹象。

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