> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 硅策略周报（2026年4月26日） ## 核心内容总结 ### 一、市场概述 本周工业硅与多晶硅市场整体呈现“情绪消化，高位回调”态势。工业硅期货价格震荡偏强，多晶硅期货价格先扬后抑，市场情绪偏向偏空，成本下行与终端需求疲软形成矛盾，价格维持底部震荡。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 供给情况 - **工业硅**：周度产量环比增加2510吨至7万吨，开炉率上调1.51%至25%，开炉数量增加12台至199台。 - **西北地区**：新疆新增9台矿热炉，宁夏新增1台，总计162台在产。 - **西南地区**：云南和四川保持稳定，总计12台在产。 - **其他地区**：内蒙和湖南各新增1台，总计25台在产。 - **多晶硅**：周度产量增加100吨至1.88万吨，DMC产量下滑200吨至4.15万吨。 ### 2. 需求情况 - **多晶硅**：P型价格持稳在3.1万元/吨，N型价格持稳在3.5万元/吨。行业会议和政策引发市场情绪改善，硅片厂存在提价意愿，但终端压价不减，新单签订推迟。 - **有机硅**：DMC价格上调200元/吨至14700-15000元/吨，单体厂按计划排产，大厂惜售抬价，下游原料库存见底，签单进度加快。 - **铝合金**：加工费全线下调，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率下调。 ### 3. 库存情况 - **交易所库存**：工业硅累库6910吨至13.52万吨，多晶硅累库6400吨至4.42万吨。 - **社会库存**：工业硅去库1400吨至44.35万吨，其中厂库去库900吨至26.9万吨；黄埔港去库500吨至5.6万吨，天津港和昆明港保持稳定。 - **多晶硅社会库存**：厂库去库2.8万吨至29.3万吨。 ### 4. 价格与价差 - **工业硅期货**：主力2609收于8615元/吨，周度涨幅0.76%；近月收于8470元/吨，周度跌幅0.9%。 - **多晶硅期货**：主力2606收于40655元/吨，周度涨幅2.2%；近月收于35330元/吨，周度涨幅0.74%。 - **现货价格**：不通氧553#持稳在8800元/吨，通氧553#上调100元/吨至9100元/吨，421#持稳在9450元/吨。 - **价差**： - 553牌间价差走扩，高低牌号价差收窄。 - 工业硅现货贴水扩至115元/吨，多晶硅现货贴水扩至6655元/吨。 - 421#-通氧553#价差收窄，421#-不通氧553#价差收窄。 - 地域价差方面，通氧553#天津港-昆明港价差持稳，421#天津港-昆明港价差走扩。 --- ## 三、成本与利润 ### 1. 原料成本 - 硅石和硅煤价格持稳，未出现明显波动。 ### 2. 用电成本 - 4月起新疆国网系统增加运营维护费，电价预期上调。 ### 3. 行业成本利润 - **工业硅行业平均成本**：小幅收至9110元/吨，行业平均亏损收至106元/吨。 - **主产地利润**： - 新疆利润由盈转亏，云南、内蒙、甘肃亏损持稳，四川利润持稳。 --- ## 四、供需与市场情绪 ### 1. 供需平衡 - 工业硅预计4月回归边际过剩格局，多晶硅总量过剩，情绪消化，存在回调压力。 ### 2. 市场情绪 - 行业会议及政策引发反内卷情绪，提振市场信心。 - 但终端需求疲软，新单签订推迟，产业链高库存与终端承接乏力仍是核心矛盾。 - 成本对价格形成阶段性托底，市场等待新的利好信号释放。 --- ## 五、期权市场 ### 1. 工业硅期权 - **历史波动率**：有所上升，波动率锥显示市场情绪偏空。 - **认沽认购比率**：收盘价与持仓量、成交量均显示市场偏空。 ### 2. 多晶硅期权 - **历史波动率**：上升，波动率锥显示市场情绪偏空。 - **认沽认购比率**：收盘价与持仓量、成交量均显示市场偏空。 --- ## 六、关键信息 - **工业硅**：北方大厂复产基本完成，四川乐山、云南保山部分硅厂将于5月启炉复产。 - **多晶硅**：政策座谈会提振市场情绪，但高库存与终端承接乏力限制上涨空间。 - **市场趋势**：工业硅与多晶硅价格高位回调，市场情绪偏空，成本对价格形成支撑。 - **库存变化**：工业硅与多晶硅均出现累库，但社会库存有所去库，显示市场活跃度下降。 - **价差变化**：工业硅与多晶硅价差走扩，反映市场供需失衡。 --- ## 七、研究团队 - **展大鹏**：光大期货有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业，多次获得行业最佳分析师奖项。 - **王珩**：光大期货有色研究员，研究方向为铝硅，获得绿色金融新材料期货分析师称号。 - **朱希**：光大期货有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。 --- ## 八、联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 九、免责声明 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作风险自担。