20160612-广发证券-广发化工研究周报（6月第2期）：继续推荐强力新材、道氏技术等个股_16页_1mb

广发化工研究周报（6月第2期）总结

核心内容概述

广发证券发布6月第2期化工行业研究周报，对基础化工行业的发展态势、重点子行业、投资组合及市场数据进行了分析。整体来看，行业处于震荡中，部分产品价格波动明显，盈利能力和市场表现呈现分化趋势。

主要观点

行业观点

1. 原油价格震荡：WTI油价预计在40-50美元/桶区间震荡。
2. 化工品价格波动：大部分化工品价格随原油波动，精细化学品价格相对稳定；供给端格局较好的化工品仍具独立行情。
3. 供给侧改革与环保影响：需关注产能可能永久性退出的子行业，以及部分地区环保趋严对行业的影响。
4. 下游需求复苏：下游实质性需求复苏尚需观察。
5. 行业评级：给予基础化工行业“持有”评级。

重点关注子行业

1. 功能性薄膜：部分细分领域产品市场空间大，盈利能力强。
2. 锂电材料：受益于电动车发展，具备高成长性。
3. 电子化学品：受益于半导体和OLED行业的发展，技术和服务优势企业有望迎来机遇。
4. 细分食品添加剂：关注产能退出带来的行业格局变化。

关键信息

投资组合表现

• 本期收益：6月6日至6月8日，收益率为0.75%。
• 2016年累计收益：-8.26%，相对行业指数累计收益9.02%，相对上证综指累计收益9.03%。
• 本期配置：强力新材（20%）、道氏技术（20%）、阳谷华泰（20%）、国瓷材料（10%）、金禾实业（10%）、嘉化能源（10%）、海利得（10%）。

化工品价格与盈利分析

• 价格波动：

  • 原油、煤炭、橡胶价格平稳。
  • 棉花价格上涨2.3%。
  • 价格上涨产品：52种（23%），价格下跌产品：54种（23%）。
  • 价格涨幅较大的产品：NYMEX天然气（8.1%）。
  • 价格跌幅较大的产品：丁二烯（-8.2%）、双酚A（-7.3%）、金属硅（-6.1%）、丁苯橡胶（-5.1%）。

• 盈利能力：

  • 价差扩大的产品：24种（56%），其中PTA（27.2%）和己二酸（24.9%）涨幅较大。
  • 价差扩大的原因：PTA受益于产品价格提振；己二酸受益于产品价格提振和原料成本下行。
  • 价差缩小的产品：无。

数据跟踪

• 行业走势：基础化工板块跑赢大盘，上周上涨0.29%。
• 行业估值：基础化工PE（TTM）为40倍，超越历史均值，相比全部A股估值溢价22.7倍。

行业要闻

1. 中石化加工美国原油：首次加工美国原油，丰富了我国原油进口来源。
2. 印度对华乙酰乙酸甲酯征税：征收为期5年的反倾销税，税率在0.277-0.404美元/千克。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动；
2. 终端需求持续低迷；
3. 重大安全生产事故。

附录概览

板块数据

• 一周涨跌幅：
  • 涨幅前20位：包括当升科技（22.49%）、百川股份（20.38%）等。
  • 跌幅前20位：包括*ST沧大（-14.23%）、风神股份（-9.95%）等。

价格及价差波动

• 价差涨幅超过5%的产品：
  • PTA（27.2%）、己二酸（24.9%）。

重点覆盖标的

• 重点覆盖公司：包括强力新材、道氏技术、国瓷材料、阳谷华泰、金禾实业、海利得、嘉化能源等。

分析师信息

• 王剑雨：首席分析师，中国人民大学经济学博士，2009年加入广发证券。
• 郭敏：资深分析师，同济大学材料学硕士，4年基础化工和新材料行业研究经验，2014年加入广发证券。
• 周航：研究助理，华南理工大学管理学硕士，2014年加入广发证券。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上；
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%；
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上；
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%；
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%；
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 联系人：周航，邮箱：zhouhang@gf.com.cn，电话：020-87555888-8650
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612

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