20220116-国金证券-能源金属行业研究_锂行业动态_板块观点更新（3）_3页_452kb

能源金属行业研究总结

核心内容概述

本报告由国金证券资源与环境研究中心发布，对锂行业进行了深入分析，提出“买入”评级。报告指出锂行业具备周期成长属性，未来两年锂价仍将维持高位，尤其是具备锂资源和加工能力的公司有望实现高利润增长。

一、产业链跟踪最新反馈

短期价格与全年价格预测

• 本周价格：电池级碳酸锂价格为32-33万元/吨，工业级碳酸锂价格为30-31万元/吨，部分竞价销售价格达35.5-36.5万元/吨；氢氧化锂报价约为27-30万元/吨。
• 价格走势：从去年四季度末开始，锂价涨幅已达15万元/吨，主要由于下游备货需求增加和供应减少。
• 预期节奏：价格涨势预计在春节后有所减弱，进入横盘阶段，二季度末至三季度可能开启新一轮上涨。碳酸锂先涨，氢氧化锂预计年中跟涨。
• 全年展望：产业链对今年锂价判断较为乐观，预计22年和23年均供不应求，24-25年短缺可能缓解，但供不应求趋势仍将持续。

下游接受度

• 下游客户（包括国内和海外）对当前锂价完全接受，现货供应紧张。
• 电池和车企更关注市占率，担心资源保供问题，而非价格。

二、市场关心的问题

锂与光伏硅料的对比

• 锂是资源品，硅料是工业品，两者不可等同。
• 锂矿扩产周期长（2-5年），而硅料扩产周期短（约1年），因此锂的供需失衡将持续更久。

下游价格承受力排序

• 动力电池 > 消费电池 > 传统工业 > 储能（按价格承受能力排序）

22年锂供应与新能源车需求匹配

• 22年全球电车销量预计为1000万辆，对应锂需求50万吨。
• 预计22年锂供应为68.2万吨，其余18万吨用于消费、储能和传统工业领域，需求基本持平或略有下降。
• 若其他领域需求增长，22年锂也可满足900万辆新能源车需求。

三、投资建议与标的选择

基本面判断

• 22、23年锂资源仍紧张，24-25年短缺可能缓解，但不会扭转供不应求趋势。
• 市场仍将锂视为周期涨价品种，预计未来两年锂板块价格和利润将保持高位。

投资布局时机

• 建议在一季报前布局，基本面数据强化验证，叠加一季报业绩高弹性，有望带来较好收益。

标的推荐

• 重点推荐：具备锂资源和加工产能且有成长性的公司，如天齐锂业、赣峰锂业。
• 弹性标的：永兴材料、盛新锂能、科达制造等。

四、风险提示

• 锂矿新增产能或复产产能投产进度超预期，可能导致供应增加，影响价格走势。

五、投资评级说明

六、特别声明

• 本报告为国金证券所有，未经授权不得复制、转发或修改。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性与完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

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