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新能源汽车行业研究报告总结

本周行情回顾

• CS新能车行业指数下跌290%，跑输沪深300指数310个百分点。
• 个股表现分化：涨幅居前包括法拉电子（+697%）、汇川技术（+486%）、厦门钨业（+290%）和宏发股份（+0.20%）；跌幅居前包括容百科技（-963%）、孚能科技（-830%）、德方纳米（-769%）、永兴材料（-768%）和璞泰来（-705%）。
• 行业估值处于历史较低水平，PE-TTM为15.88倍，位于历史分位的14.8%。

销量数据分析

• 2月份新能源乘用车批发销量同比下降9.7%，环比下降3.5倍。
• 新能源车市场零售同比下降11.6%，环比下降4.2倍；出口量同比增长0.1%，环比下降2倍。
• 新能源车厂商批发渗透率升至34.5%，同比和环比均有增长。

原材料价格趋势

• 锂价连续上涨：碳酸锂价格涨62%至10.9万元/吨，氢氧化锂涨57%至9.4万元/吨。
• 其他材料如硫酸钴、硫酸镍、三元523价格均有上涨或稳定；硫酸钴涨24%，硫酸镍涨17%。

投资建议

• 行业需求稳中有增，新能源车企竞争加剧，建议逢低关注汽车智能化受益的长安汽车、伯特利、华阳集团，以及800V快充渗透的信德新材、天奈科技、威迈斯等公司。
• 公司评级：行业评级中性，基于相对沪深300指数的涨幅范围。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期；智能化演进不及预期。