20211110-兴证国际证券-JS环球生活-01691.HK-新产品集中发布_供应链短期仍紧张_4页_583kb

证券研究报告总结：JS 环球生活（01691.HK）

核心内容

JS 环球生活（01691.HK）作为一家消费行业公司，2021年第三季度在面临供应链紧张、运输周期延长等挑战的情况下，依然保持了新产品发布和市场拓展的节奏。公司通过加强在东南亚的产能布局，特别是越南工厂的复工，以缓解关税压力并提升整体产能。同时，公司积极推出新产品，覆盖空气净化器、厨具、烤面包机、桶式吸尘器等多个品类，展现了其在产品创新和市场拓展方面的持续努力。

主要观点

• 市场挑战与应对：2021年第三季度，公司面临运输周期延长至50天以上、供应链限制持续等问题，但通过在东南亚的产能扩张，有效缓解了这些压力。
• 市场表现：SharkNinja业务部门在2021年第三季度实现毛收入同比增长19.3%，在美国和英国市场分别扩大了清洁电器、烹饪电器、食物料理电器等品类的市场份额。
• 产品创新：公司持续投入新产品研发，Ninja品牌推出多功能室内烤架、双烤桶空气炸锅、冰激凌机等创新产品，Shark品牌则进入个护领域，推出吸拖一体扫地机器人、无绳吸尘器等产品。
• 九阳协同：九阳业务部门在2021年第三季度收入同比下降9.4%，但公司计划加强与SharkNinja的协同合作，提升研发能力和拓展中国市场。

关键信息

财务数据（截至2021年11月10日）

SharkNinja业务表现

• 毛收入增长：2021年第三季度毛收入同比增长19.3%。
• 市场份额提升：
  • 美国市场：清洁电器市场份额提升2.9个百分点至30.6%，烹饪电器提升7.5个百分点至26.5%，食物料理电器提升5.2个百分点至32.6%。
  • 英国市场：吸尘器市场份额增至28.9%，食物料理机增至12.5%，电子煮食锅增至47.0%。

新产品发布

• Ninja品牌：推出多功能室内烤架、双烤桶空气炸锅、乳化科技冰激凌机、多合一功能咖啡机、新粘附剂不粘锅等。
• Shark品牌：进入个护领域，推出高风量不伤发吹风机、低噪空气净化器、吸拖一体扫地机器人（599美元，预计第四季度上市）、无绳吸尘器等。

九阳业务情况

• 收入与利润：2021年第三季度九阳业务部门收入22.88亿元人民币，同比下降9.4%；净利润2.12亿元，同比下降6.4%。
• 协同战略：公司将与SharkNinja加强业务协同，提升研发能力，并利用自身营销优势拓展新领域。

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 海运运力恢复不及预期
3. 芯片供应波动
4. 汇率变动
5. 市场竞争加剧

投资评级说明

• 股票评级：根据报告发布日后12个月内公司股价相对相关市场指数的涨幅分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，分别对应行业表现优于、持平、弱于市场指数。

其他信息

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院整理，分析师为宋婧茹。
• 报告涉及公司与多家关联企业存在投资银行业务关系，需注意潜在利益冲突。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需自行独立评估。

总结

JS 环球生活（01691.HK）在供应链紧张和市场挑战的背景下，仍保持了产品创新和市场拓展的势头。公司通过在东南亚的产能布局缓解了关税和运输压力，并成功推出多款新产品，覆盖清洁、烹饪、个护等多个领域。九阳业务部门虽面临收入下滑，但公司将加强与SharkNinja的协同，提升研发与市场拓展能力。尽管存在原材料、海运、芯片供应、汇率和市场竞争等风险，但公司仍有望在2021年第四季度实现双位数增长。