20260329-招商期货-股指期货周报_指数探底回升_18页_1mb

指数探底回升周报总结

核心观点

• 整体趋势：中性偏多
  • 短期：美伊冲突持续，外围宏观风险传导，指数波动较高的风险仍然存在。
  • 中长期：高端制造业景气度改善预期仍在，等待进一步数据验证。预计沪深300、中证500、创业板指表现较好。
• 宏观环境：中性偏多
  • 海外AI泡沫担忧有所收敛，全球G2共治格局渐清晰，周期归来，通胀可期。
  • 美伊冲突或对风险偏好造成阶段性冲击，但中长期影响趋平。
• 波动性：中高波
  • 本周各指数升波，波动率较高。
• 基差情况：低位
  • IM、IC、IF、IH次月合约基差年化收益率历史分位数分别为14%、13%、16%及36%，基差处于低位。
• 估值情况：偏高
  • 当前各指数估值从历史高位有所回落，但远期中证500 EPS预期跳升。
  • 从风险溢价率看，大盘股指较中小盘更具性价比。
• 资金流动：分化
  • 主题ETF资金流出，融资资金流向走平，私募基金备案加速。

指数周表现

• 万得全A：探底回升，周均成交额为2.11万亿元。
• 主要指数表现：
  • 上证综指：-1.1%
  • 深证成指：-0.8%
  • 创业板指：-1.7%
  • 科创50：-1.3%
  • 上证50：-1.6%
  • 沪深300：-1.4%
  • 中证500：-0.3%
  • 中证1000：-0.5%
• 走势相关性：大小盘间走势相关性回升，近30个交易日上证50与中证1000相关性录得0.55。

估值分析

• 指数比价：
  • 上证50/中证500 = 0.37
  • 沪深300/中证1000 = 0.58
  • 沪深300/创业板指 = 1.37
  • 科创50/创业板指 = 0.39
• 风险溢价率：
  • 上证50：7.0%
  • 沪深300：5.4%
  • 中证500：1.0%
  • 中证1000：0.3%
• 行业PE表现：
  • 表现较好的行业：有色金属（+2.78%）、公用事业（+2.5%）、基础化工（+2.31%）
  • 表现一般的行业：非银金融（-3.98%）、计算机（-3.44%）、农林牧渔（-2.94%）
• 2026年EPS预期：
  • 中证500 EPS预期跳升，中证1000 EPS预期也有显著提升。

其他指标

• 融资资金：
  • 相较25年初，宽基指数融资资金流入情况有所变化，部分指数资金流入增加，但整体趋势走平。
• ETF资金：
  • 主题ETF资金流出，全ETF资金流入情况有所改善。
• 私募备案：
  • 私募基金备案加速，1月至3月新发私募基金数量分别为1251、900、888只。
• 资金流动趋势：
  • 融资资金流向趋于平稳，ETF资金流动分化明显。

交易策略建议

• 建议：继续持有IF多单。

风险提示

• 外部宏观冲击
• 行业景气度变化

数据来源

• Wind
• 招商期货

研究员简介

• 王昊昇，招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。
• 武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。
• 擅长多角度分析商品策略、股指板块轮动和国债基本面，专注股债商结合的大类资产研究。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容引发的任何损失，招商期货不承担责任。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。