20221009-国金证券-传媒互联网产业行业研究_本地+周边游主导国庆出行_关注Pico4销量_20页_2mb

报告摘要

传媒互联网产业行业研究买入 (维持评级) 总结

核心内容

本报告聚焦传媒与互联网行业动态，涵盖市场数据、重点公司表现、行业要闻、政策更新、行业新闻及投融资情况。分析师团队从多个维度分析行业趋势，指出未来投资方向为“细分龙头/疫后修复/降本增效”，并重点推荐了拼多多、京东、美团、腾讯、吉比特等公司。

主要观点

Pico 4 国内发布：Pico 4系列VR头盔在国内发布，预约转化率高，显示硬核用户对产品满意度较高。国内基础版售价2499元，相比海外更具竞争力，有助于后续网络效应形成。
国庆出游趋势：本地游、周边游成为主流，露营、脱口秀等新玩法订单量大幅增长。院线票房整体低迷，但《万里归途》表现突出，成为国庆档票房冠军。
投资建议：建议长线布局优质、成长性较高的互联网资产，关注拼多多、京东、美团、腾讯、吉比特等公司，关注其在细分领域、疫后修复及降本增效方面的表现。
行业政策支持：互联网监管政策趋向常态化，对数字经济、元宇宙发展予以支持。多个地方出台政策推动数字人、工业元宇宙等新兴领域发展。

关键信息

市场数据

市场优化平均市盈率：18.90
国金传媒互联网产业指数：1656
沪深300指数：3805
上证指数：3024
深证成指：10779
中小板综指：11289

行业要闻

腾讯收购波兰游戏工作室：腾讯控股同意收购Gruby Entertainment少数股权，强化其在游戏领域的布局。
Unity与腾讯云战略合作：双方将成立联合创新中心，推动开发者上云和数字资产云上市场建设。
Pico 4发布：Pico于9月27日发布Pico 4系列VR设备，包含外设和内容，预计Q4内容上线将推动销量增长。

重点公司跟踪

A股

三七互娱
- 收入：1H22营收80.92亿元/yoy+7.34%
- 利润：1H22净利润16.95亿元/yoy+98.56%
- 海外业务发展迅速，多款游戏表现优秀，如《斗罗大陆：魂师对决》、《Puzzles & Survival》等。
- 公司投资XR芯片研发商，加码XR产业链布局。
吉比特
- 收入：1H22营收25.11亿元/yoy+5.17%
- 利润：1H22归母净利润6.88亿元/yoy-23.59%
- 长线运营能力强，核心游戏《问道》已运营5年，DAU保持较高水平。
- 代理及自研游戏储备丰富，如《超喵星计划》《羊了个羊》等。
宝通科技
- 收入：1H22营收15.266亿元/yoy+14.32%
- 利润：1H22归母净利润5,065.33万元/yoy-79.66%
- 公司强化VR/AR布局，与Meta长期合作，设立多个展馆，推动元宇宙生态建设。
芒果超媒
- 收入：1H22营收67.14亿元/yoy-14.50%
- 利润：1H22归母净利润11.91亿元/yoy-17.95%
- 内容电商“小芒APP”及线下实景娱乐“M-CITY”成为新增长极。
- 自制综艺保持高热度，如《乘风破浪第三季》《披荆斩棘第二季》等。
分众传媒
- 收入：1H22营收48.52亿元/yoy-33.77%
- 利润：1H22归母净利润14.03亿元/yoy-51.61%
- 媒体资源基础扎实，梯媒龙头地位稳固，关注疫后消费复苏。
国联股份
- 收入：1H22营收278.95亿元/yoy+98.76%
- 利润：1H22归母净利润4.27亿元/yoy+97.70%
- 产业互联网渗透率提升，海外布局加速，GDR申请获受理。
星期六
- 收入：1H22营收18.02亿元/yoy+77.09%
- 利润：1H22归母净利润1.11亿元/yoy+287.45%
- 聚焦移动互联网营销，直播电商GMV同比增长60%，布局虚拟数字人。

港股

腾讯控股
- 收入：22Q2收入1340亿元/yoy-3%
- 利润：NON-IFRS净利润281亿元/yoy-17%
- 视频号表现亮眼，视频播放量同比增长超200%，商业化进程加速。
- 通过投资育碧、From Software等，增强游戏内容及IP布局。
快手
- 收入：22Q2营收216.95亿元/yoy+13.4%
- 利润：经营亏损30.59亿元，同比收窄57.6%
- 电商GMV达1912亿元/yoy+31.5%，商业化进程加速。
- 海外业务布局，巴西和印尼为优先发展区域。
美团
- 收入：22Q2营收509亿元/yoy+16.4%
- 利润：经调整净利润21亿元，实现扭亏为盈。
- 国庆假期数据表明本地游、周边游成为主流，订单量大幅增长。
- 新业务分部增长强劲，如美团优选、美团买菜等。
网易
- 收入：22Q2收入232亿元/yoy+15.0%
- 利润：归母净利润47亿元/yoy+31.8%
- 游戏及相关增值服务表现稳健，云音乐业务增长显著。
- 海外游戏布局加速，如《暗黑破坏神：不朽》《哈利波特：魔法觉醒》等。
心动公司
- 收入：1H22营收15.94亿元/yoy+33.1%
- 利润：净亏损3.86亿元，同比扩大18.7%
- 游戏运营收入增长，TapTap信息服务收入增长39.3%。
- 自研游戏表现良好，如《T3 Arena》《派对之星》等。
阅文集团
- 收入：1H22营收40.87亿元/yoy-5.9%
- 利润：NON-IFRS净利润6.9亿元/yoy+8.2%
- IP可视化稳步推进，新丽传媒精品内容制作优势显著。
- 电影业务增长潜力大，预计2025年可年产出20部剧集。
B站
- 收入：22Q2收入49.08亿元/yoy+9%
- 利润：NON-GAAP归母净亏损19.64亿元，亏损率40%
- 用户增长稳健，月活达3.06亿，日活达8350万。
- 游戏、增值服务、广告业务均体现出较强韧性。
阿里巴巴
- 收入：2023财年第一季度营收2056亿元/yoy 0%
- 利润：经营利润249亿元/yoy-19%
- 本地生活服务分部增长显著，云业务分部增长10%
- 阿里影业与阿里巴巴控股签署框架协议，推动IP转化。
京东
- 收入：22Q2营收2676亿元/yoy+5.4%
- 利润：Non-GAAP归母净利润65亿元/yoy+41.3%
- 自营+供应链模式壁垒深厚，降本增效效果明显。
- 与腾讯出行合作，推出优惠打车服务，推动本地生活业务发展。
拼多多
- 收入：22Q1营收237.94亿元/yoy+7%
- 利润：Non-GAAP净利润42亿元/yoy-322.21%
- 电商GMV增长显著，推出Temu平台，主打跨境电商。
- “多多出海扶持计划”投入百亿资源，助力制造业出海。
唯品会
- 收入：22Q2营收245亿元/yoy-17%
- 利润：Non-GAAP净利润12.87亿元/yoy+18.6%
- 跨境电商项目“Qpendo”获战略融资，助力品牌出海。
叮咚买菜
- 收入：22Q2营收66.34亿元/yoy+42.8%
- 利润：Non-GAAP净利润0.21亿元，首次实现阶段性盈利。
- 预制菜销量增长显著，国庆期间增长50%-60%。