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社服周报总结：防控不松懈，假期主打本地周边游

核心内容

本周社服行业周报指出，受疫情防控政策影响，中秋及国庆假期旅游市场以本地游和周边游为主，长线出行需求相对较弱。同时，行业整体呈现复苏迹象，部分公司表现亮眼。

主要观点

• 疫情防控政策：国家卫健委于9月8日发布优化防控政策，明确至10月底从严加强核酸检测，倡导本地过节，减少跨地市出行，乘坐飞机高铁需48小时核酸证明。
• 旅游市场趋势：由于国内多地散发疫情，消费者出游基本以本地游、周边游为主。飞猪平台数据显示，中秋本地酒店预订量环比增长超170%，本地景区门票等度假产品预定量增幅超230%。携程平台数据显示，中秋周边游订单环比增长267%，本地及周边酒店预订量占比达51%。
• 疫情动态：上周（9月4日-9月8日）国内本土新冠新增病例合计7247例，环比上升40.73%。全球（除中国）新冠新增确诊病例240.05万例，环比下降20.72%。
• 市场表现：上周申万社服行业指数涨幅1.04%，在31个行业中排名第21。酒店餐饮和旅游景区板块涨幅分别为3.01%和2.95%。社服行业PE-TTM为108.48X，位于历史分位67.90%。
• 投资建议：疫情趋稳趋势下，酒旅出行板块将逐步迎来业绩修复。建议关注锦江酒店、华住集团、首旅酒店、宋城演艺、中青旅、天目湖、黄山旅游等；免税龙头中国中免预计新项目如期开业，未来业绩成长确定性高；人力资源服务行业龙头科锐国际因政策支持渗透率快速提升；餐饮估值低位，建议关注广州酒家、同庆楼等。

关键信息

疫情防控政策

• 倡导本地过节，减少跨地市出行。
• 乘坐飞机高铁需48小时核酸证明。
• 推广“落地检”，跨省流动人员抵达目的地后需配合完成检测。
• 入住宾馆、酒店和进入旅游景区需查验健康码和72小时内核酸检测阴性证明。

旅游市场趋势

• 周边游订单环比增长267%。
• 本地游及周边游成为主流，长线出行需求较弱。
• 中秋机票价格较暑期下降两成，为近5年来最低。

市场表现

• 申万社服行业指数涨幅1.04%，跑输沪深300指数0.70pcts。
• 酒店餐饮和旅游景区板块涨幅显著，分别为3.01%和2.95%。
• 沪深300PE-TTM为11.87X，社服行业PE-TTM为108.48X。

投资建议

• 酒店餐饮：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。
• 旅游及景区：宋城演艺、中青旅、天目湖、黄山旅游。
• 免税：中国中免，预计新项目如期开业。
• 人力资源服务：科锐国际，政策支持下渗透率快速提升。
• 餐饮：广州酒家、同庆楼，具有预制菜、宴会等需求提升预期。

风险提示

• 疫情持续反复。
• 行业需求复苏低于预期。
• 行业政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 宏观经济下行压力加大。
• 上市公司治理风险。
• 重要股东大幅减持风险。
• 大额商誉减值风险。
• 地缘政治风险。

行业要闻

免税

• 四川支持成都创建市内免税店试点城市。
• 海汽集团拟收购海旅免税100%股权，交易作价50.20亿元。

酒店

• 福州晋安湖CBD将建临湖超五星国际酒店。
• 富力地产出售北京万达嘉华酒店全部股权，万达接手。

OTA

• 四川泸定县发生6.8级地震，多家OTA平台启动退改政策，保障用户权益。

旅游

• 中秋国内航线机票预订量增加，票价较暑期降两成。

重要公告

• 君亭酒店：发布2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书。
• ST开元：向自然人借款2000万元，利率为每年8%。
• 行动教育：授予股票期权258.20万份，激励对象150人。
• 佩蒂股份：员工持股计划实施进展，标的股票非交易过户完成。
• 海汽集团：股东集中竞价减持股份进展。
• 华天酒店：湖南阳光华天集团受让股权，成为控股股东。

业绩及估值

• 中国中免：最新收盘价191.09元，总市值3,890.20亿元，PE-TTM为45X（2022E），评级为买入。
• 华住集团：最新收盘价27.20元，总市值875.35亿元，PE-TTM为33X（2023E），评级为增持。
• 锦江酒店：最新收盘价56.66元，总市值539.35亿元，PE-TTM为41X（2023E），评级为增持。
• 宋城演艺：最新收盘价12.66元，总市值331.02亿元，PE-TTM为36X（2023E），评级为增持。
• 首旅酒店：最新收盘价21.07元，总市值236.28亿元，PE-TTM为27X（2023E），评级为增持。
• 广州酒家：最新收盘价22.02元，总市值124.90亿元，PE-TTM为16X（2023E），评级为增持。
• 中青旅：最新收盘价11.21元，总市值81.14亿元，PE-TTM为20X（2023E），评级为增持。
• 君亭酒店：最新收盘价60.40元，总市值72.97亿元，PE-TTM为61X（2023E），评级为增持。
• 科锐国际：最新收盘价34.97元，总市值68.83亿元，PE-TTM为16X（2023E），评级为买入。
• 天目湖：最新收盘价24.36元，总市值45.38亿元，PE-TTM为40X（2023E），评级为增持。
• 众信旅游：最新收盘价6.94元，总市值62.90亿元，PE-TTM为-278X（2023E），评级为-。
• 峨眉山A：最新收盘价7.47元，总市值39.36亿元，PE-TTM为20X（2023E），评级为-。
• 金陵饭店：最新收盘价8.44元，总市值32.92亿元，PE-TTM为22X（2023E），评级为-。

风险提示

• 疫情持续反复。
• 行业需求复苏低于预期。
• 行业政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 宏观经济下行压力加大。
• 上市公司治理风险。
• 重要股东大幅减持风险。
• 大额商誉减值风险。
• 地缘政治风险。