20230131-宝城期货-动力煤月报_需求支撑不足_2月煤价仍易承压_15页_973kb

动力煤市场分析总结（2023年1月报）

核心内容

2023年1月，国内动力煤市场整体呈现供需双弱格局，价格走势承压。终端用户基于存煤充足和煤价下行预期，普遍采取压价采购策略，导致市场交投氛围冷清。同时，随着能源危机缓解，全球煤价整体处于降价通道，内外煤价差异缩小，部分进口煤种具备性价比，对国内煤价形成压制。

主要观点

1. 价格走势

• 国内现货市场：秦皇岛港动力煤报价冲高回落，山西产5500大卡动力煤价格从月初1175元/吨上涨至1215元/吨，涨幅不大。
• 期货市场：动力煤主力合约价格延续在800点附近震荡，成交低迷，期货持仓减少，流动性风险较高。
• 国际煤价：印尼、澳大利亚等国动力煤价格持续走低，尤其是印尼中高卡煤价格大幅下跌，澳洲煤价亦有明显回落。

2. 供应端分析

• 国内生产：2022年12月原煤产量4.0亿吨，环比增长2.9%，同比增2.4%，日均产量达1299万吨。
• 分省产量：山西、内蒙古、陕西、新疆原煤产量同比分别增长5.8%、3.3%、1.7%、26.7%。
• 煤矿开工：春节前民营煤矿因完成年度生产目标提前停产，开工率低于前两年，但先进产能释放将支撑1~2月原煤产量实现同比增长。
• 大秦线运输：12月完成货物运输量3606万吨，日均运量116.3万吨，运输秩序逐步恢复。

3. 中间环节发运

• 环渤海港口：12月铁路调入量环比增长9.77%，但同比下降12.73%。港口库存持续累积，环渤海9港库存达2533.3万吨，远高于往年同期。
• 海运情况：1月BDI指数单边下跌，月跌幅达55.3%，国内船运市场亦出现运价走弱现象，预计短期内运价仍将低位运行。

4. 需求端分析

• 全社会用电量：2022年12月全社会用电量7784亿千瓦时，同比下降5%；第二产业用电量下降12.4%，第三产业用电量增长4.4%，居民生活用电增长32.9%。
• 发电结构：火电仍为主力，但清洁能源占比上升，水电、风电、太阳能发电量同比分别增长4.5%、29.6%、13.9%，火电占比下降。
• 非电行业用煤需求：受房地产行业低迷影响，建材、化工、冶金等行业用煤需求疲软，预计2月非电行业需求支撑仍有限。

关键信息

供应端

• 2023年1~2月原煤产量预计同比正增长，主要受益于先进产能释放。
• 国家能源保供战略持续推进，国资委明确释放先进产能。
• 大秦线运输已恢复至100万吨/日以上，保障了冬季煤炭运输。

需求端

• 1月上旬气温回暖，居民取暖需求减弱，电厂煤耗偏低。
• 春节期间非电行业错峰生产，进一步压制了动力煤需求。
• 房地产行业持续低迷，影响建材等行业用煤需求。

进口情况

• 印尼低卡煤因性价比优势成为国内主要进口来源。
• 澳煤禁令解除，但首批进口量有限，价格支撑不明显。
• 国内存煤充足，进口煤价优势对国内煤价形成压制。

市场展望

• 2月份国内气温进一步回暖，电煤需求季节性走弱。
• 高库存背景下，煤价重心预计继续下移。
• 非电行业需求虽有复苏迹象，但短期内对煤价支撑有限。

结论

2023年1月，国内动力煤市场供需双弱，尤其需求端疲软，导致现货市场交投冷清，价格承压。全球煤价持续下行，内外煤价差异缩小，进口煤种性价比上升，对国内市场形成一定压制。预计2月份煤价仍将延续下行趋势，主要受气温回暖、库存高企以及非电行业需求复苏缓慢等因素影响。

（仅供参考，不构成任何投资建议）