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豆粕早报总结 - 2025-12-30

核心内容概览

市场趋势

• 豆粕：短期维持震荡格局，M2605合约价格在2720至2780区间震荡。
• 大豆：短期震荡，豆一A2605合约价格在4120至4220区间震荡。

主要观点与策略

豆粕

1. 基本面：

   • 美豆震荡回落，受南美丰产和中国采购不足影响。
   • 国内豆粕需求逐渐进入旺季，现货价格升水支撑盘面。
   • 中美贸易协议执行后续和南美生长天气是主要关注点。
   • 国内油厂豆粕库存维持偏高位，但未对价格造成明显压力。

2. 基差：

   • 现货价格为3050，基差为276，升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 油厂豆粕库存为113.71万吨，环比增加3.66%，同比增加95.11%，偏空。

4. 盘面：

   • 价格在20日均线上方但方向向下，中性。

5. 主力持仓：

   • 主力空单增加，资金流入，偏空。

6. 预期：

   • 中国采购美国大豆短期支撑美豆，但采购数量不足和南美丰产压制盘面高度。
   • 国内采购巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期震荡。

大豆

1. 基本面：

   • 美豆震荡回落，受南美丰产和中国采购不足影响。
   • 国内大豆需求回升，技术性震荡整理。
   • 国产大豆性价比优势支撑价格底部，但进口巴西大豆继续到港压制盘面。

2. 基差：

   • 现货价格为4140，基差为-16，贴水期货，中性。

3. 库存：

   • 油厂大豆库存为722.36万吨，环比减少2.32%，同比增加24.85%，偏空。

4. 盘面：

   • 价格在20日均线上方但方向向下，中性。

5. 主力持仓：

   • 主力空单增加，资金流入，偏空。

6. 预期：

   • 中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量仍有变数。
   • 国产大豆增产压制价格预期，进口大豆到港维持高位。

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但仍有不确定性。
2. 国内进口大豆到港量12月回落，油厂库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但12月低位回升支撑豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，等待美国大豆产量和中美贸易谈判后续指引。

多空关注

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 美国和南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量12月维持偏高位。
• 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期。
• 国产大豆增产压制豆类价格预期。

基本面数据

豆粕

• 成交均价：12月19日至29日，豆粕成交均价在3102至3146之间波动。
• 成交量：12月19日至29日，豆粕成交量在7.46至22.56万吨之间波动。
• 库存：12月29日，油厂豆粕库存为113.71万吨，环比增加3.66%，同比增加95.11%。
• 产量：10月豆粕产量同比增加。

大豆

• 成交均价：12月22日至29日，大豆期货主力价格在4105至4156之间波动。
• 成交量：12月22日至29日，大豆成交量在16至22万吨之间波动。
• 库存：12月29日，油厂大豆库存为722.36万吨，环比减少2.32%，同比增加24.85%。
• 产量：2024年大豆产量为422262千吨，同比略增。

供需平衡表

全球大豆

• 2015-2024年：全球大豆产量和总供给逐年增加，期末库存和库存消费比也呈上升趋势。

国内大豆

• 2015-2024年：国内大豆产量和进口量波动，总供给和总消费逐步增加，期末库存和库存消费比稳定增长。

大豆种植与生长进程

• 美国：

  • 2024年度大豆种植和生长进程正常，种植面积和单产稳定，产量预计为42.53亿蒲式耳。
  • 2025/26年度大豆种植和生长进程也保持稳定，种植面积和单产略有变化，产量预计为42.53亿蒲式耳。

• 巴西：

  • 2024/25年度大豆种植率持续上升，预计种植面积和产量将维持高位。
  • 2025/26年度大豆种植率继续上升，种植面积和产量预计保持稳定。

• 阿根廷：

  • 2023/24年度大豆种植和收割进程加快，种植率接近完成。
  • 2024/25年度大豆种植进程缓慢，种植率逐步上升。

市场风险点

豆粕

• 美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）。
• 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局可能带来不确定性。

大豆

• 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能（利多）。
• 国产大豆增产，压制价格预期（下行风险）。

图表数据

• 豆粕和大豆价格走势：豆粕期货价格震荡回升，现货跟随波动，基差小幅波动。
• 油厂库存：豆粕库存维持偏高位，大豆库存维持高位。
• 进口大豆到港量：12月小幅增多，同比整体有所增长。
• 生猪存栏和母猪存栏：生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落。
• 生猪价格：近期小幅波动，仔猪价格维持弱势。
• 生猪育肥成本：大猪比例回升，育肥成本小幅波动。
• 生猪养殖利润：小幅波动，国内外购仔猪养殖利润均有所下降。

结论

豆粕和大豆市场短期维持震荡格局，主要受中美贸易协议执行后续、南美大豆丰产预期及国内需求回升影响。国内豆粕库存偏高，但未对价格造成明显压力，而大豆库存维持高位，压制价格预期。整体市场需关注天气变化及中美贸易谈判进展，同时留意国内生猪养殖需求变化对豆粕的支撑作用。