> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-04-21） ## 核心内容概览 本报告主要分析了豆粕和大豆市场的近期动态，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期等方面。同时，结合近期要闻和供需数据，评估了市场主要逻辑和风险因素。 --- ## 豆粕观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡收跌，巴西大豆上市对销售形成冲击，中美领导人会晤存在不确定性。 - 国内豆粕价格探底回升，短期维持震荡格局。 ### 基差 - 现货价格为2870元/吨，基差-97，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂豆粕库存62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 ### 主力持仓 - 主力多单增加，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但巴西大豆供应增加和南美天气良好压制盘面高度。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持区间震荡格局。 ### 价格区间 - 豆粕M2609：2940至3000元/吨区间震荡。 --- ## 大豆观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡收跌，中美贸易谈判仍有不确定性，中东冲突影响市场情绪。 - 国内大豆震荡回升，需求短期良好支撑盘面。 ### 基差 - 现货价格为4720元/吨，基差-102，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂大豆库存515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国采购美豆支撑短期盘面，但采购数量仍有变数，巴西大豆丰产和新季国产大豆增产压制价格预期。 - 国产大豆需求回升预期支撑盘面底部，进口大豆成本支撑价格。 ### 价格区间 - 豆一A2607：4780至4880元/吨区间震荡。 --- ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和天气仍有不确定性。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持高位。 3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求维持低位。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气炒作可能性仍存。 --- ## 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆； 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力； 3. 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。 --- ## 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港总量二季度低位回升； 2. 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。 --- ## 豆粕当前主要逻辑 - 市场关注南美大豆收割天气及中美贸易协议后续。 - **下行风险**：南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。 - **不确定性**：中东局势和中美贸易谈判结果可能影响市场走势。 --- ## 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑盘面底部； 2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。 --- ## 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购； 2. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 --- ## 大豆当前主要逻辑 - 市场关注美国大豆天气及中美贸易谈判。 - **上涨可能**：国内大豆与进口大豆比价较低； - **下行风险**：国产大豆增产预期压制价格。 --- ## 价格与成交量数据（近期） | 日期 | 豆粕成交均价（元/吨） | 豆粕成交量（万吨） | 菜粕成交均价（元/吨） | 菜粕成交量（万吨） | 豆菜粕价差（元/吨） | |----------|----------------------|--------------------|----------------------|--------------------|---------------------| | 4月10日 | 3049 | 36.81 | 2250 | 2 | 799 | | 4月13日 | 3046 | 37.48 | 2280 | 0.32 | 766 | | 4月14日 | 3026 | 35.33 | 2280 | 0 | 746 | | 4月15日 | 3011 | 31.11 | 2280 | 0 | 731 | | 4月16日 | 2994 | 6.69 | 2260 | 0 | 734 | | 4月17日 | 2986 | 9.79 | 2240 | 0 | 746 | | 4月20日 | 2972 | 13.18 | 2230 | 0 | 742 | --- ## 供需平衡表（全球与国内） ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 市场风险因素 ### 豆粕 - 南美大豆收割天气良好，压制美豆价格； - 中东局势和中美贸易谈判存在不确定性。 ### 大豆 - 国产大豆增产预期压制价格； - 进口大豆成本支撑盘面底部。 --- ## 总结 豆粕和大豆市场短期震荡，受中美贸易谈判、南美天气、巴西大豆供应及国内需求等因素影响。豆粕M2609维持2940至3000元/吨区间震荡，大豆A2607维持4780至4880元/吨区间震荡。国内油厂豆粕库存回落至正常水平，但进口大豆到港量低位回升，国内豆粕需求维持低位。生猪养殖利润亏损，补栏预期不高，进一步压制豆粕需求。市场整体中性偏空，需关注中美贸易协议执行情况及南美大豆产量与出口动态。