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豆粕与大豆市场分析总结

报告日期：2024年12月12日
编制机构：大越期货股份有限公司

一、市场环境概述

本月豆类市场受多重因素影响，呈现震荡偏弱态势。南美大豆产区天气良好，美豆丰产预期增强，压制国际市场价格；国内豆类进入消费淡季，需求端表现偏弱，加之进口大豆预期增多，盘面承压。整体来看，预计短期内豆类市场维持震荡偏弱格局，需重点监控南美天气变化与国内政策动向。

二、大豆市场分析

基本情况

1. 基本面走向偏空：国际市场上，美豆产区天气整体良好，丰产预期明确，政策面亦有不确定性；国内方面，新豆上市后价格延续偏弱走势，国产大豆增产预期对价格形成明显压制，叠加进口大豆到港量维持高位，国内大豆市场呈现供需宽松格局。

2. 价差与现货升水：现货市场维持升水状态，基差结构剧烈波动，重点区域如江浙一带现货价差高达106点。这反映出贸易商采购积极性有所回升，但未来压榨利润仍需关注进口大豆成本支撑。

3. 库存数据变化：

   • 油厂大豆库存环比上升999%，同比上升106%，表明国内原料供应充足。
   • 进口大豆终端需求疲软，与进口成本竞争激烈，对库存消化形成障碍。

价格预期

主力合约豆一A2501运行区间为3800-3900元/吨，整体呈现高位承压走势。

4. 主要利多因素：①进口大豆成本支撑依然坚挺；②部分区域仍有望获得政策补贴。

5. 主要利空因素：①国产新豆产量增加；②进口大豆到港量持续高位。

三、豆粕市场分析

主要观点

1. 基本面呈现偏空格局：美国大豆产区丰产预期明确，南美大豆播种和收割进程整体顺利，中国采购巴西大豆的预期增强，对豆粕价格形成压制。

2. 基差结构优化：华东地区现货价格维持2860元/吨，基差达210点，较前期有所扩大，显示市场对进口货仍有较强预期。

3. 库存数据：豆粕库存总量达6805万吨，同比大幅下滑。

4. 盘面技术形态：主力合约M2505运行于20日均线之下，呈现空头态势，预计短期内将继续承压。

5. 主力持仓方向：空头头持仓量持续增加，反映市场看跌情绪浓厚。

价格区间

豆粕M2505合约预计将在2620-2680元/吨之间震荡运行。

风险预警

• 下行风险：①南美大豆产区持续增产；②国内需求旺季推迟。
• 上行契机：①进口大豆到港量超预期下降；②下游需求明显好转。

四、重要提示

此报告仅作为市场分析参考，不构成任何人的投资建议。投研服务均严格遵循合规审查流程，请投资者切忌盲目跟单，务必结合自身风险承受能力独立决策。市场有风险，投资需谨慎。

注：本分析报告由大越期货股份有限公司提供，分析师具有合法从业资格。过往业绩不代表未来收益。

免责声明：本报告所载信息均来源于已被认可的合规渠道，但公司在做出任何决定前均应进行独立核实判断。

报告来源：大越期货股份有限公司投研部
证书编号：浙东证期货字[2011]第028号
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