机械设备行业：继续推荐科沃斯及思维列控，重点关注风机核心部件供应商振江股份-20181223-东北证券-12页

机械设备行业分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年12月23日，主要聚焦机械设备行业的整体表现及重点公司推荐，涵盖风机零部件、轨交行业、锂电设备、服务机器人、工程机械、贸易战影响等细分领域。报告指出，机械设备行业整体面临一定压力，但部分细分领域如海上风电、轨交后市场、服务机器人等展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 风机零部件行业 & 振江股份

• 行业前景：海上风电进入快速发展通道，产业景气度持续上升，未来五年欧洲、美国、亚太地区装机量复合增速分别为10%、20%、35%。
• 公司优势：振江股份作为海上风机寡头客户的核心供应商，拥有充足的在手订单，业绩确定性强。
• 增长逻辑：大客户拓展与业务品类多元化进入加速期，出口业务受人民币贬值影响有利，钢价下跌进一步提升业绩弹性。
• 投资建议：重点推荐振江股份。

2. 轨道交通行业 & 思维列控

• 行业趋势：轨道交通投资维持高位，未来三年更新更换后市场成为主要增长点。
• 公司逻辑：
  • 行业逻辑：铁路固定资产投资高位，后市场景气向上。
  • 产品逻辑：新一代LKJ列控系统推广临近，量价双升。
  • 外延逻辑：收购蓝信科技，增强协同效应，推动高铁战略落地。
• 投资建议：强烈看好思维列控。

3. 服务机器人行业 & 科沃斯

• 行业趋势：家庭服务机器人市场快速发展，渗透率提升，由可选品向必需品转变。
• 公司亮点：
  • “黑五”销售翻倍，海外市场增长显著。
  • 技术研发能力强，拥有600+技术人员，推动AIVI人工智能技术应用。
  • 美国市场市占率有望提升至17%。
• 投资建议：重点推荐科沃斯。

4. 工程机械行业

• 行业数据：11月挖机销量同比增长15%，1-11月累计销量同比增长48%。
• 趋势分析：行业盈利仍有提升空间，出口和海外市场增长潜力大。
• 重点公司：建议关注三一重工、恒立液压、徐工机械等。

5. 贸易战影响 & 浙江鼎力

• 政策利好：中美贸易战缓和，出口产品关税维持10%，利好出口型公司。
• 公司优势：鼎力出口占比达70%，其中美国占比过半，未来业绩受影响较小。
• 投资建议：推荐浙江鼎力。

6. 半导体装备 & 长川科技

• 行业趋势：半导体设备需求上升，尤其是5纳米制程设备。
• 公司动态：收购STI，增强业务协同性，提升盈利能力。
• 投资建议：推荐长川科技。

关键信息

• 重点推荐公司：科沃斯、振江股份、思维列控、华测检测、恒立液压、北方华创、浙江鼎力、郑煤机、建设机械。
• 财务数据：
  • 科沃斯：2017A EPS 0.94，2018E EPS 1.25，2019E EPS 1.72，PE 53.25、39.93、29.08。
  • 振江股份：2017A EPS 0.82，2018E EPS 1.17，2019E EPS 1.82，PE 49.22、34.50、22.18。
  • 思维列控：2017A EPS 0.82，2018E EPS 1.17，2019E EPS 1.82，PE 49.22、34.50、22.18。
• 行业数据：
  • 成分股数量：373只。
  • 总市值：22113亿元。
  • 市盈率：18.25倍。
  • 市净率：1.37倍。
  • 行业整体表现：上周机械设备指数下跌2.60%，其中跌幅最大的子行业为核电设备、3C设备、电梯。

本周核心投资组合

• 组合构成：科沃斯、振江股份、思维列控、华测检测、恒立液压、北方华创、浙江鼎力、郑煤机、建设机械。
• 仓位分配：每只股票分配11.11%。
• 上周收益：组合收益率-2.42%，优于沪深300指数-4.31%。

行业新闻与公司公告

• 行业新闻：
  • 海外市场拓展显著，如科沃斯在美、欧市场表现突出。
  • 中微半导体设备用于全球首条5纳米制程生产线。
  • 闻泰启动5G智能终端研发项目，投资达50亿元。
• 公司公告：
  • 多家公司发布回购计划、设立合资公司、融资担保、增资等。
  • 恒立液压、思维列控等公司进行股权交易及融资活动。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 持有：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益基本同步。

总结

报告指出，尽管机械设备行业整体面临一定压力，但部分细分领域如海上风电、轨交后市场、服务机器人等仍具备较强的景气度和增长潜力。重点推荐科沃斯、振江股份、思维列控等公司，认为其在行业趋势、产品竞争力及业务拓展方面具有显著优势。同时，贸易战缓和利好出口型公司，如浙江鼎力，建议重点关注。