轴承行业研究：机械设备核心部件，机器人有望打开应用_52页_6mb

投资逻辑

轴承为机械设备核心部件，市场空间巨大。全球轴承市场规模2021年约1200亿美元，预计2022年全球及中国市场空间分别达1302亿美元和2500亿元人民币。轴承应用广泛，下游集中在汽车（39%）、家电（20%）、电机（18%）等领域。

行业技术壁垒

滚动轴承由套圈、滚动体、保持架、密封装置构成，核心技术包括轴承钢材（高碳铬轴承钢等）、专用装备（精密磨床）和滚子（圆锥/圆柱滚子）。国内技术与国际相比差距主要体现在滚子精度、热处理设备稳定性和钢材纯度等方面。

轴承在机器人中的应用

轴承在机器人旋转关节、电机和丝杠中应用广泛。特斯拉人形机器人有望显著拉动轴承需求，如关节关节模块采用深沟球轴承、减速器采用交叉滚子轴承与柔性轴承等。工业机器人主要应用等截面薄壁轴承、交叉滚子轴承。

全球市场格局

全球八大轴承企业（SKF、舍弗勒等）占据超70%市场份额，国内龙头如人本股份、五洲新春等逐步突围，但国产化率低且格局分散（2020年TOP3份额分别为11%、4%、22%）。

投资建议

重点关注机器人轴承增量市场，建议关注国机精工、五洲新春、力星股份、秦川机床、长盛轴承、日发精机、雷迪克、人本股份。这些公司在高精度轴承、超硬材料、风电等领域能够实现技术突破，具备较好的成长性。

风险提示

• 机器人需求不及预期
• 竞争格局恶化
• 技术迭代不及预期
• 原材料价格波动