20250518-华鑫证券-新能源汽车行业周报_电动车产销两旺_聚焦核心β_32页_1mb

新能源汽车行业周报总结

2025年4月，新能源汽车产销分别完成1251万辆和1226万辆，同比增长438%和442%，1-4月累计产销4429万辆和430万辆，同比增幅达483%和462%，市场表现强劲。行业需求端反馈积极，政策持续扶持，产业链价格在经历大幅下行后触底修复，整体处于低位，价格易涨难跌。供给端电池及主机厂新品不断推出，协会与企业正积极优化产能，保障企业盈利。

行情方面，新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数涨幅显著，分别为+159%、+066%、+110%，而充电桩指数微跌-007%。个股表现分化，星云股份、*ST星光、中化国际、中材科技、比亚迪涨幅居前（最高达221%），光华科技、ST合纵、豪鹏科技、科达利跌幅较大（最低-47%）。

锂电产业链价格跟踪显示，碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、六氟磷酸锂等主要材料价格小幅下跌，分别为-11%、-09%、-02%、-09%，而长江有色钴上涨4%，磷酸铁价格持平。三元前驱体（523、622、111）及单晶622三元正极报价稳定。隔膜价格未明显波动，湿法基膜和干法隔膜报价维持不变。

新能源汽车渗透率持续提升，4月新车销量占总销量的47.3%，1-4月达42.7%。动力电池装机量方面，4月装车量54.1GWh，同比增528%，其中磷酸铁锂电池占比82.8%，三元电池占比17.2%。1-4月累计装机量1843GWh，磷酸铁锂电池占比81.4%。

行业动态方面，国轩高科全固态电池进入预量产阶段，问界M9销量破2万台，长安汽车泰国工厂投产，推动全球化布局。美国市场3月电动车注册量同比增20%，占轻型车市场75%。福特F-150 Lightning电动皮卡销量超越特斯拉Cybertruck。

重点公司公告显示，鑫宏业中标核电厂电缆项目，诺德股份启动股票期权激励计划，赛摩智能减持股份，无锡振华获可转债发行批复，万里扬增持股份，飞龙股份成为热管理模块供应商，浙江荣泰股东计划减持。

投资策略方面，分析师维持“推荐”评级，重点推荐产业链核心公司及新兴方向。主材方面关注尚太科技、湖南裕能、璞泰来；新方向包括机器人（浙江荣泰、强瑞技术、铭科精技）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池（纳科诺尔）、复合集流体等。认为当前估值处于历史低位，调整期为布局良机。

风险提示包括政策波动、需求不及预期、原材料价格波动、公司业绩不达预期及系统性风险。

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