20230213-华融融达期货-棉纱周报_郑棉期价下跌下游市场观望情绪升温_关注需求端订单下达情况_13页_2mb

郑棉期价下跌下游市场观望情绪升温，关注需求端订单

核心内容总结

近期郑棉期价下跌，下游市场观望情绪升温，棉纱市场交投氛围减弱。同时，海外市场不确定性增加，美联储加息预期升温，美元指数上涨，对商品市场形成压力。国内方面，春节效应和疫情防控政策优化调整推动居民消费价格上涨，1月份CPI同比上涨2.1%。整体来看，棉纺行业呈现“强预期”与“弱现实”博弈加剧的态势，纺企原料及成品库存仍处低位，棉纱市场报价相对坚挺，预计短期内纱价将持稳运行。

主要观点

1. 宏观背景

• 美国就业数据超预期上涨，美联储多位官员集体放鹰，强调通胀控制，终端利率或超预期。
• 市场需做好美联储至少再加息两次的准备，加息预期对商品市场形成压力。
• 美元指数攀升至103.57，文华商品指数承压运行。

2. 国内商品走势

• 郑棉、郑纱期价下半周大幅下跌，CCI3128B市场报价15920元/吨，较周初跌11元/吨。
• C32S纱线现货价格指数23200元/吨，较周初持平。
• 替代品中，涤纱价格下跌100元/吨，人棉纱价格变化不大。

3. 下游市场情况

• 正月十五后，下游开机快速恢复，目前织厂综合开机恢复至6成左右，其中兰溪地区达到9成。
• 本周织厂以赶制年前订单为主，年后新增订单较少，主要为小单、散单，大单长单无明显增量。
• 外销订单表现较差，内销针织订单居多，可排单至月底。
• 棉纱市场交投氛围减弱，气流纺偏高支纱和普梳常规纱成交较好，精梳走货量较少。
• 纱厂补库量较上周明显增加，但即期利润处于盈亏线附近，前期备货较多的纺企可能面临一定亏损。

4. 库存与开机情况

• 纺企棉纱库存9天（-1.1），棉花库存28.2天（+6.7）。
• 纯棉纱厂负荷59.7%（+4.2），人棉纱成品库存25天（0），负荷45%（+25）。
• 纯涤纱成品库存15.2天（+0.2），负荷51%（+10）。
• 各地织厂开机率均有所提升，尤其兰溪地区达到90%。

5. 坯布市场情况

• 坯布市场成交量有所回升，但外销订单不佳，织厂以赶制年前订单为主。
• 全棉坯布库存31.9天（-2），负荷维持在59.2%（+6.8）。
• 轻纺城总成交量（周均）537万米，较年前增加209万米。

6. 价差结构与套利

• 国内CYC32价格23200元/吨，印度喷气C32S价格23450元/吨，价差-250元/吨。
• 越南喷气C32S价格23820元/吨，价差-620元/吨。
• 暂无套利机会。

7. 技术分析

• CY2305合约周内最高价22455元/吨，最低价21515元/吨，周五收盘价21515元/吨，周内下跌790元/吨。
• 持仓量3882手，周内增加54手。
• 技术指标偏空，CK指标绿色看跌，F2指标绿色，ZJLL指标处于0轴下方。

关键信息

价格与库存

• 郑棉CF2305：周五收盘价14480元/吨，周内下跌435元/吨。
• CCI3128B：周五收盘价15920元/吨，周内下跌11元/吨。
• C32S纱线现货价格指数：23200元/吨，周内持平。
• 涤纱价格：11850元/吨，周内下跌100元/吨。
• 人棉纱价格：16980元/吨，周内上涨10元/吨。
• 全棉坯布库存：31.9天（-2）。
• 棉纱库存：9天（-1.1）。
• 棉花库存：28.2天（+6.7）。

开机情况

• 兰溪地区：织厂开机率90%（+5）。
• 高阳地区：织厂开机率56%（+35）。
• 潍坊地区：织厂开机率55%（+31）。
• 南通地区：织厂开机率55%（+33）。
• 张槎地区：织厂开机率62%（+42）。

操作建议

• 纱厂：保持正常去库节奏，择机补些原料库存。
• 坯布厂：等待纱价调整，建立少量虚拟库存。
• 投资者：考虑回落至支撑位做多。

市场展望

• 当前棉纱市场报价依旧坚挺，但需求端订单不及预期，下游交投氛围走弱。
• 未来需关注成本端价格波动及需求端订单情况，以判断棉纱价格走势。
• 海外市场不确定性增加，需警惕美联储加息对大宗商品的进一步影响。

作者：棉花研究中心
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