20231129-金石期货-棉花_美元走低抬升期价_郑棉期价小幅反弹_4页_762kb

棉花市场分析报告（节选）

行情概述

今日郑棉主力2401合约小幅反弹，收盘价上涨6%，达15145元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。ICE美棉主力合约涨0.8%，收于7951美分/磅。上涨主要受美元走弱、石油与谷物市场乐观情绪传导支持，以及供应端新棉加工加速与进口棉增加压力加大的影响。需求端下游订单不佳、库存累库，外销竞争激烈，棉花基本面承压，预计短期呈弱势区间震荡。

宏观与行业动态

1. 美国货币政策：美联储预计12月维持利率不变概率达96.1%，累计加息50基点可能性为零。
2. 印度棉花到货：11月预计印度棉花到货9.19万吨，年度累计到货490.28万吨。
3. 中国新棉加工：截至11月26日，全国皮棉累计加工量同比增39.4%至3368万吨，新疆地区同比增38.1%，内地同比增幅达15倍。
4. 国内籽棉价格：全国籽棉平均收购价7.2元/公斤，环比下调0.17元/公斤，部分棉农惜售。
5. 纺织行业利润：2023年1-10月全国纺织业利润总额同比降61%，降幅虽收窄，但仍处于高位。
6. 欧盟服装进口：2023年1-9月欧盟服装进口同比降13.6%，其中自中国进口份额占比从30%降至27.9%。

基本面分析

• 供应端：新棉加工快速推进，国内抛储及进口量增加，短期供给压力上升。
• 需求端：下游订单疲软，产成品库存延续累库趋势，出口订单竞争激烈。
• 成本利润：国内纺企原料成本支撑高，当前部分已出现亏损，开机率下滑。

政策与风险提示

报告认为综合基本面矛盾主导，预计短期棉花价格以弱势运行，需关注美元指数、新棉收购节奏、外棉进口政策等潜在干扰。

注：本报告观点仅代表报告发布时分析师判断，并非实盘操作建议；市场观点、估值分析、风险提示请阅读完整报告。