20231030-国投安信期货-豆棕油周报_探底成功_豆棕油重回震荡态势_22页_6mb

豆棕油市场周报总结

核心内容概述

本周报分析了豆油与棕榈油的市场动态，涵盖种植进度、出口销售、库存变化、基差走势及进口利润等多个维度，综合评估当前市场趋势及未来走势预期。整体来看，豆油与棕榈油均处于震荡态势，但豆油仍具备相对优势。

主要观点

1. 巴西大豆种植进度

• 巴西2023/24年度大豆播种面积完成38.41%，高于一周前的29.84%，但低于去年同期的52.41%。
• 五年同期播种进度为44.94%，表明当前巴西种植进度偏慢。
• 后续需关注巴西天气对种植和生长期的影响。

2. 美国大豆及豆制品出口表现

• 美国大豆销售量为2225万吨，同比下降29%，完成率47%，低于五年平均水平56%。
• 美豆粕销售表现强劲，同比增加43%，压制美豆油市场。
• 美豆油销售量为2万吨，同比下降35%，受生物燃料市场影响，出口体量较小。

3. 马来西亚棕榈油市场

• 马来西亚10月1-25日棕榈油出口预计环比下降1.1%和3.1%。
• 产量环比增加5.4%，其中FFB单产增加4.4%，OER增加0.19%。
• 预计10月马来棕油库存为268万吨，存在继续累库风险。
• 进口亏损幅度小，需警惕进口增加对国内市场的影响。

4. 印尼棕榈油市场

• 8月棕榈油出口量为207万吨，同比下滑55%。
• 毛棕榈油产量从7月的436万吨降至386万吨，期末库存小幅增至324万吨。

5. 国内豆棕油市场

• 123家样本企业第43周大豆压榨量为176.7万吨，开机率51%；预计第44周压榨量为174.46万吨，开机率50%。
• 上周大豆棕油洗船事件短暂缓解国内供给压力，但整体仍面临累库风险。
• 基差处于弱势震荡状态，棕油11月船期亏损近100元/吨，棕榈油进口窗口开启风险需关注。

6. 豆棕油价格走势

• 豆油1月收盘价8020元/吨，周涨128元，涨幅1.62%。
• 棕榈油1月收盘价7260元/吨，周涨32元，涨幅0.44%。
• 豆棕油基差走势显示豆油仍强于棕油，预计国内豆棕油均有累库可能。

关键信息汇总

豆油市场

• 出口与销售：美国豆油出口量下降，但豆粕出口强劲。
• 国内供需：大豆压榨量略有下降，开机率下调。
• 基差与价差：豆油基差弱势震荡，1-5月价差季节性显示震荡格局。
• 进口利润：棕油11月船期亏损近100元/吨，棕榈油进口窗口开启风险需警惕。
• 库存趋势：预计国内豆油库存将增加，基差可能承压。

棕榈油市场

• 马来西亚：出口量下降，库存可能继续上升，需关注进口增加风险。
• 印尼：出口量大幅下滑，产量下降，库存小幅上升。
• 国内库存：棕油库存可能增加，需持续低于豆油以保持竞争力。
• 基差与价差：棕油基差弱势震荡，1-5月价差季节性显示震荡格局。

操作评级

• 豆油：★★★（趋势性上涨明确，行情正在发酵，具备操作机会）
• 棕榈油：★★★（趋势性上涨明确，行情正在发酵，具备操作机会）

市场展望

• 豆油：短期探底成功，价格重回震荡格局，中长期维持震荡向上的判断，关注巴西天气变化。
• 棕榈油：短期震荡，需警惕进口增加及库存累积，维持豆油强于棕油的基本面。

数据来源

• 巴西家园农商公司(PAN)
• 独立检验公司AmSpec AariMalaysia、Intertek Testing Services
• 马来西亚棕榈油局(MPOB)
• 印尼棕榈油协会(GAPKI)
• 国投安信期货有限公司

总结

当前南美种植季中，巴西大豆种植偏慢，后续天气仍是重要影响因素。美国豆油出口疲软，但豆粕表现强势，压制豆油市场。马来西亚棕榈油短期有继续累库风险，印尼棕榈油产量及出口均下滑，库存小幅上升。国内豆棕油市场短期探底成功，价格重回震荡格局，但豆油仍强于棕油，需关注库存变化及进口窗口打开风险。