20170703-兴业研究-机械行业6月月报_强者恒强趋势不变_16页_1mb

2017年7月3日 机械行业月报总结

核心内容概述

2017年6月，机械行业整体呈现回暖趋势，尤其在工程机械领域表现突出。行业景气度持续提升，主要得益于经济需求的韧性以及竞争格局的优化。行业龙头企业的市场份额和盈利能力进一步增强，市场呈现“强者恒强”的特征。

主要观点

• 行业回暖持续：工程机械行业自2016年下半年起持续回暖，6月数据表明行业景气度仍在提升，且回暖持续时间超出市场预期。
• 需求支撑强劲：尽管部分细分领域如基建、水利等固定资产投资增速有所回落，但房地产投资和新开工面积仍保持较高水平，为行业提供了持续的替换需求支撑。
• 竞争格局优化：行业集中度持续上升，尤其是挖掘机、起重机等主要机种，CR3（前三大企业市场份额）显著提高，龙头企业优势更加明显。
• 发债主体动态：机械行业新增债券两只，无评级变动，信用利差小幅回落，超额利差基本持平。部分企业涉及诉讼和资产保全，但未对偿债能力造成实质性影响。

关键信息

1. 挖掘机械

• 开机小时数：5月平均为144.4小时，同比增长2.0%，环比下降6.5%。
• 销量：5月销量11271台，同比增长105.6%，环比下降21.7%。
• 细分市场：大挖销量增长显著，增速远超中小挖，显示上游行业回暖。
• 行业集中度：CR3达37.5%，市场利润向龙头企业集中。

2. 起重机械

• 汽车起重机：5月销量1703台，同比增长61.9%，环比下降7.1%。
• 市场份额：徐工市占率高达52.6%，三一、中联等龙头企业合计市占率88.3%。
• 随车起重机：销量同比增长57.5%，环比增长1.2%。
• 履带起重机：销量同比基本持平，环比小幅回落。

3. 其他机械

• 装载机：5月销量7862台，同比增长75.9%。
• 推土机：销量529台，同比增长90.3%。
• 压路机：销量1868台，同比增长63.1%。
• 平地机：销量11271台，同比增长105.6%。
• 整体表现：各机种销量均保持较高增速，行业景气度持续向好。

4. 需求端分析

• 房地产投资：5月累计同比增速为8.8%，新开工面积同比增速为9.50%，仍处于较高水平。
• 固定资产投资：基建、水利、铁路运输、采矿业等固定资产投资增速有所下滑，但整体需求仍较强。
• 预期：下半年需求端可能进一步走低，但幅度有限，全年需求整体仍较强。

5. 成本压力

• 钢价波动：本月热卷价格上涨137.91元/吨，导致成本压力有所增加。

行业动态

1. 中国机械工业百强企业名单出炉

• 营业收入：机械百强企业合计16992亿元，同比增长2.58%。
• 利润总额：合计670亿元，同比下降9.65%。
• 工程机械企业表现：6家工程机械发债主体入围百强，其中徐工、三一、中联进入前十名。

2. 国资委推动央企重组

• 重组重点：重型装备制造成为央企集团重组的重要领域之一。
• 发债主体：包括中国一重、中国二重、北方重工等，财务状况不佳，未来有望通过重组集中资源。

发债主体跟踪

1. 新增债券

2. 评级变动

• 无评级变动。

3. 利差走势

• 信用利差：小幅回落。
• 超额利差：基本持平。

4. 公司动态

• 大连机床：新增涉诉情况，涉及财产保全和股权冻结。
• 中航发动机控股有限公司：控股股东变更为中国航发集团，对经营和偿债能力无负面影响。
• 春和集团：涉及58起法律诉讼，部分账户被查封，部分资产被保全，已构成实质违约。

总结

2017年6月，机械行业整体呈现回暖态势，尤其在工程机械领域，市场需求强劲，行业集中度持续上升，龙头企业优势明显。尽管部分细分领域投资增速放缓，但整体需求仍保持高位。行业内部竞争格局优化，成本压力有所上升，但企业通过优化经营和资源整合，有望维持行业景气度。同时，部分企业面临法律和财务风险，需重点关注。