20240611-华创证券-达梦数据-688692.SH-新股定价报告_国产数据库龙头之一_高成长性值得期待_33页_1mb

达梦数据（688692）新股定价报告总结

一、公司概况

达梦数据成立于2000年，专注于数据库产品的研发与销售，是国产数据库领域的龙头企业之一。公司产品涵盖数据库管理系统、分布式数据库和云数据库，提供全栈数据解决方案，广泛应用于金融、能源、航空、通信等领域。

二、财务表现

• 营收增长：2018-2023年营业收入复合增长率为2962%，2023年达794亿元。
• 盈利能力：2023年毛利率为95.81%，净利润29.6亿元，同比增长101%。产品以软件授权为主，2023年收入占比91.69%。
• 未来预测：预计2024-2026年营业收入为974/1229/1517亿元，归母净利润为368/443/524亿元。

三、行业前景

• 市场空间：中国数据库市场规模预计2027年达1.2868万亿元，年复合增长率26.1%。
• 政策支持：国产数据库受益于“自主可控”战略，国家鼓励信息技术应用创新。
• 国产替代：国产数据库市场份额持续提升，技术逐渐成熟，逐步打破国际厂商垄断。

四、核心竞争力

• 技术优势：自主研发，核心代码100%自主可控，达到等保四级和EAL4+安全标准，兼容主流软硬件平台。
• 市场地位：国产关系型数据库管理软件市占率持续领先，客户涵盖党政机关及大型企业。

五、估值与风险

• 估值：基于PE估值法，给予公司2024年35倍PE，目标价1694元。
• 风险提示：市场竞争加剧、政府补助减少、应收账款高企、客户集中度风险等。

六、投资建议

公司是国内领先的数据库产品服务商，深耕国内市场多年，产品技术实力强，行业前景广阔。建议投资者关注其在国产替代加速下的增长潜力。