达梦数据-688692.SH-新股报告：数海新基，信创先锋引领自研数据库时代-20240608-浙商证券-42页_2mb

达梦数据研究报告摘要

达梦数据（688692）是国内领先的数据库产品开发服务商，专注于数据库领域的技术创新和国产替代。公司成立于2000年，依托中国电子PKS产业布局，并由中国软件控股，核心团队拥有40余年研发经验，掌握了全栈数据产品和技术，支持包括党政、金融、能源等2+8+N行业的深度应用。

公司技术与产品优势

达梦数据库管理系统（DM8）采用多模型支持架构，兼容关系型和非关系型数据，具备高安全性和高性能。核心技术100%自主研发，通过自主原创检验，支持国产信创生态，包括操作系统和硬件的全面适配。产品线覆盖数据库管理系统、集群软件、云计算与大数据解决方案等，性能经国家认证达国际先进水平。

市场表现与财务数据

2023年，公司实现营业收入794亿元，同比增长1544%，归母净利296亿元，同比增长1007%。预计2024-2026年营收分别为876亿元（+1035%）、993亿元（+1331%）、1148亿元（+1558%）。信创政策推动国产替代，公司在党政和金融领域的市场份额持续增长，年复合增长率达9443%。数据库市场预计到2025年规模将超6000亿元，达梦有望受益。

行业布局与风险

达梦积极扩展“8+N”行业应用，如金融核心系统、能源和教育领域，通过渠道网络实现全国渗透。风险包括信创政策推进不及预期、技术创新难度、市场竞争加剧及人力成本上升。

估值与前景

基于市销率（PS）预测，2024-2026年EPS为4.58元、5.34元、6.37元，PS倍数分别为754倍、665倍、576倍。公司作为信创核心参与者，未来受益于国产化浪潮。

关键要点总结

达梦数据凭借技术创新和信创政策支持，在数据库国产替代中占据主导地位，财务表现强劲，行业前景广阔。