20240429-浙商证券-云赛智联-600602.SH-云赛智联2024年一季报点评_营收利润超预期_IDC业务或成为增长爆发点_4页_479kb

云赛智联（600602）2024年一季报点评：IDC业务驱动业绩爆发

业绩概况

• 营收利润超预期：2024年一季度营收达142.5亿元（+2866%），归母净利润0.60亿元（+4404%），扣非归母净利润0.56亿元（+8283%）。IDC业务正式投入运营被视为业绩爆发的关键。
• 现金流经营性支出增加：经营活动现金流净额-43.1亿元，同比下滑显著。
• 费用优化：销售费用率、管理费用率及研发费用率均同比下降。

核心业务分析

• IDC业务快速发展：
  • 松江大数据中心一期项目投入运营，二期项目启动建设。
  • 国家政策支持下，数据中心项目未来有望持续贡献业绩。
• 数据要素产业布局：
  • 作为上海市大数据中心资源平台总集成商和数据运营平台总运营商。
  • 提供覆盖数据要素全产业链的产品和服务，市场竞争力持续增强。
• 算力租赁业务拓展：
  • 与多家国企和厂商合资成立上海智能算力科技有限公司，股东背景强大。
  • 依托算力股东及大模型（如Step系列）研发，有望推动投资收益增长。

投资评级与预测

• 估值预测：
  • 2024-2026年营收预测分别为605.3亿、714.3亿、857.2亿元，同比增长率分别为150%、180%、200%。
  • 归母净利润预测分别为23.3亿、29.1亿、35.7亿元，同比增长率分别为2053%、2514%、2284%。
  • 当前PE为74.17倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济环境风险、政策推进不及预期、技术迭代风险等。

财务摘要（要点）

• 营收与利润：近年营收和净利润增长迅速，毛利率、净利率均处于高位。
• 财务比率：营运能力较强，负债比率适中，估值水平较高。

结论

云赛智联凭借IDC、数据要素和算力租赁三大业务协同推进，政策利好和市场需求驱动下，未来增长潜力较大。建议投资者关注公司业绩释放节奏与市场扩张进展。