20220102-西部证券-非银金融行业周报_新发基金大概率迎来开门红_财富管理标的预计将持续受益_10页_1mb

新发基金开门红与非银金融行业分析总结

核心内容

1. 市场表现

• 非银金融指数：2022年1月2日，非银金融指数报收1872.80，周涨跌幅为 +1.28%，优于沪深300指数（+0.39%）。
• 细分行业表现：
  • 券商指数：报收7020.25，周涨跌幅为 +1.54%。
  • 保险指数：报收1072.69，周涨跌幅为 +0.88%。
  • 多元金融指数：报收1297.70，周涨跌幅为 +0.33%。

2. 投资建议

• 推荐标的：广发证券、兴业证券、东方证券。
• 建议关注：中信证券、中金公司（H）、中国财险、中国平安、中国太保。

3. 行业趋势

• 券商财富管理业务：预计2022年将受益于新发基金开门红，行业景气度持续上行，核心指标均创新高。

  • 股票交易总额：2021年全年为257.2万亿元，同比 +24.8%。
  • 日均成交额：2021年全年为10582.05亿元，同比 +24.80%。
  • 融资融券余额：截至2021年12月30日为18407.61亿元，较2020年底上升 22.17%，2021年至今日均余额为17681.07亿元，同比 +36.47%。
  • 基金投顾业务：头部券商如国泰君安、华泰证券、国联证券等已取得显著进展，基金投顾签约资产规模突破100亿元，预计未来业绩增长将由流量驱动转向存量驱动。

• 保险行业利好因素：

  • 偿二代二期工程：自2022年第一季度起全面实施，预计对头部险企影响有限，综合偿付能力充足率有望保持 150% 以上。
  • 新能源车险上线：定价机制与风险直接相关，部分车型保费上涨，有利于头部险企提升市占率和优化COR（综合成本率）。
  • 相互宝关停：预计用户将转化为商保客户，利好头部机构。

主要观点

1. 券商行业

• 行业景气度持续上行，核心指标创新高，财富管理业务将成为未来增长重点。
• 基金投顾业务发展迅速，头部券商占据先发优势，未来业绩增长将更加依赖存量客户管理。
• 市场交易活跃度有所下降，但全年趋势仍向好，券商估值具备提升空间。

2. 保险行业

• 偿二代二期工程实施将引导险资投资更趋长期化和标准化，头部险企具备更强的适应能力。
• 新能源车险正式上线，预计对头部财险公司形成利好，COR有望优化，行业将呈现强者恒强态势。
• 相互宝关停为商保带来新客户资源，头部机构将受益于客户转化。

关键信息

1. 行业数据亮点

• 股票交易量：全年股票交易总额达257.2万亿元，日均成交额10582.05亿元。
• 公募基金规模：截至2021年11月，公募基金规模达25.32万亿元，权益+混合类基金规模达8.47万亿元。
• 基金投顾签约资产：国泰君安、华泰证券、国联证券等头部券商签约资产规模突破100亿元。
• 融资融券余额：2021年12月日均余额11203.46亿元，较2020年全年提升 36.47%。
• 保险行业数据：
  • 10年期国债收益率：2.78%，本周下跌 4.49bps。
  • 期限利差：10年期与1年期企业债信用利差上涨 5.41bps。
  • 保险股表现：A股中国平安 +1.18%，新华保险 +1.12%；H股中国财险 -0.47%，中国太保 -2.08%。

2. 政策与市场动态

• 央行逆回购操作：12月27日至29日，央行累计净投放 2400亿元，维持流动性稳定。
• 央行发布宏观审慎政策指引：针对系统性金融风险，提出时间维度和结构维度工具划分。
• 银保监会发布偿二代二期规则：2022年第一季度起执行，部分险企可申请过渡期，最晚于2025年全面执行。
• 《金融产品网络营销管理办法》征求意见：规范网络营销行为，防范非法金融活动。

重点公告

• 西部证券：增资全资子公司西部期货3亿元。
• 国联证券：股东无偿划转0.21%股份至上级企业。
• 南华期货：对全资子公司浙江南华资管增资完成。
• 华安证券：通过购买董监高责任保险及修订管理制度等多项议案。
• 中金公司：审议通过2021-2025年战略规划及2030年长期目标纲要。
• 华西证券：修订公司章程、制定履职考核与薪酬管理制度。
• 华泰证券：对全资子公司华泰国际增资14亿港元，用于财富管理和FICC业务。

风险提示

• 市场波动风险
• 信用风险
• 政策风险

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数 10%。
• 中配：行业预期未来6-12个月内波动介于 -10% 到 +10%。
• 低配：行业预期未来6-12个月内跌幅超过 -10%。

联系方式

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