20211007-天风证券-钢铁行业研究周报_国庆后_钢铁板块大概率迎来开门红_14页_990kb

钢铁行业分析总结

核心观点

国庆后钢铁板块大概率迎来开门红，历史数据显示：

• 国庆后首日：钢铁板块上涨概率为 61.90%，平均涨幅为 0.35%；万得全A上涨概率为 66.67%，平均涨幅为 0.60%，钢铁板块相对收益为 -0.25%。
• 国庆后首周：钢铁板块上涨概率为 76.19%，平均涨幅为 0.43%；万得全A上涨概率为 76.19%，平均涨幅为 0.36%，钢铁板块相对收益为 0.07%。

市场表现

• 本周钢铁板块下跌 9.28%，跑输上证综指 8.03%，在申万全行业中排名 第28位。
• 个股涨幅前五为：攀钢钒钛、玉龙股份、友发集团、博云新材、福然德。
• 钢铁板块 PE_TTM 为 10.19倍，较上周下降 1.04倍，较万得全A的 PE_TTM（19.11倍）低 53%。
• PB_LF 为 1.35倍，较万得全A的 PB_LF（2.01倍）低 67%。

行业供需

上海地区终端需求

• 上海地区线螺采购量为 1.18万吨，环比下滑 41.30%，同比下滑 56.1%。
• 采购量的下滑主要受节日因素影响，剔除节日影响后，采购量已连续四周环比上升。

开工率变化

• 高炉开工率：54.14%，环比下滑 1.52pct，同比下滑 14.51pct。
• 电炉开工率：60.90%，环比下滑 1.92pct，同比下滑 7.69pct。
• 长流程电炉开工率环比下滑 5.00pct，短流程电炉开工率环比持平。

原料端分析

铁矿石

• 铁矿石期货价格上涨 35元/吨 至 715元/吨，涨幅为 5.15%。
• 现货价格：进口矿上涨 26元/吨 至 875元/吨，涨幅为 3.11%；国产矿上涨 7元/吨 至 977元/吨，涨幅为 0.74%。
• 海外发货量为 2441.40万吨，环比减少 16万吨，下滑 1%。
• 北方港口到港量为 1187.00万吨，环比增加 488.30万吨，增长 70%。

双焦价格

• 焦煤期货上涨 121元/吨 至 3764元/吨，涨幅为 3.31%。
• 焦炭现货价格下跌 101元/吨 至 3954元/吨，跌幅为 2.48%。
• 炼焦煤钢厂库存为 690.93万吨，较上周增加 6.19万吨，库存可用天数为 13.76天。
• 独立焦化厂库存为 712.59万吨，较上周减少 4.25万吨，库存可用天数为 16.93天。

盈利情况

成本下降

• 长流程钢坯成本为 4507元/吨，较上周上升 1.41%，较年初上涨 21.29%。
• 短流程钢坯成本为 4630元/吨，较上周上升 0.99%，较年初上涨 20.60%。

钢材盈利

• 螺纹钢：长流程吨毛利 1194元/吨，短流程吨毛利 1070元/吨。
• 线材盈利最高，长流程吨毛利 1524元/吨，短流程吨毛利 1400元/吨。
• 钢厂盈利比例为 77.91%，较上周下滑 0.62pct。
  • 小型钢厂盈利比例为 49.02%，环比下滑 1.96pct。
  • 中型钢厂盈利比例为 86.30%，环比持平。
  • 大型钢厂盈利比例为 97.44%，环比持平。

库存情况

• 钢材总库存：1370.63万吨，环比下滑 2.12%，较月初下滑 7.74%，较年初上涨 62.83%。
• 各类钢材库存变化：
  • 螺纹钢：703.37万吨，环比下滑 3.68%。
  • 线材：159.55万吨，环比下滑 1.23%。
  • 热卷：276.76万吨，环比上升 0.07%。
  • 中板：114.54万吨，环比下滑 0.45%。
  • 冷轧：116.41万吨，环比下滑 0.46%。

风险提示

1. 宏观经济修复不及预期；
2. 全球通胀水平超预期；
3. 矿石增产不达预期；
4. 新冠疫苗研制、接种进展低于预期。

关注重点

• 业绩弹性角度：关注 韶钢松山、八一钢铁、首钢股份、方大特钢 等线材相关企业。
• 减产影响较小角度：关注 凌钢股份、方大特钢、新钢股份、三钢闽光 等企业。

总结

钢铁行业在国庆后有望迎来开门红，主要得益于成本端的回落和需求端的回暖。尽管节前板块经历了连续几周的回调，但随着双焦价格见顶回落和铁矿石价格下跌，钢企盈利显著扩大。同时，钢材库存持续下降，显示需求改善速度加快。未来，钢铁板块或重回二季度高点水平，建议关注具备较强盈利能力和减产影响较小的个股。