20211030-国盛证券-永新光学-603297.SH-Q3持续高增长_光学元件表现亮眼_3页_799kb

永新光学（603297.SH）总结

核心内容概述

永新光学（603297.SH）在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升，显示出公司在光学元件领域的强劲发展势头。公司主要业务涵盖光学元组件、显微镜、条码扫描仪等，受益于汽车智能化升级、高端仪器需求增长等趋势，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩高增长：公司2021年前三季度营收达5.81亿元，同比增长45%；归母净利润为2.18亿元，同比增长131%。其中，第三季度营收和归母净利润分别同比增长39%和74%，显示出持续的高增长态势。
• 毛利率优化：公司毛利率为42.89%，净利率为37.45%，显示公司盈利能力增强。Q3毛利率小幅下降，但净利率显著提升，表明成本控制和盈利能力同步优化。
• 业务拓展：公司积极拓展车载光学、激光雷达、机器视觉等新兴领域，同时在条码扫描仪市场占据重要地位，已成为讯宝科技、霍尼韦尔、得利捷等四大品牌的核心供应商。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，提升技术实力，推动产品升级和市场竞争力增强。
• 盈利预测：预计公司2021E/2022E/2023E年营收分别为7.78/10.12/13.15亿元，归母净利润分别为1.94/2.49/3.10亿元，未来三年保持稳健增长。
• 投资建议：公司当前股价对应PE为35.4/27.6/22.1倍，维持“买入”评级，反映市场对其未来发展的看好。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2021年前三季度营收5.81亿元，同比增长45%；Q3营收2.13亿元，同比增长39%。
• 净利润增长：归母净利润2.18亿元，同比增长131%；Q3归母净利润0.54亿元，同比增长74%。
• 毛利率与净利率：Q3毛利率43.22%，净利率25.38%，显示盈利能力提升。
• 费用控制：期间费用率稳中有降，财务费用率显著降低至-1.14%。

业务亮点

• 车载镜头业务：受益于智能驾驶渗透率提升，公司车载镜头业务增长迅速，正逐步从部件向整机代工拓展。
• 条码扫描仪市场：公司已与行业四大巨头建立合作关系，自主研发技术领先，逐步替代蓝宝石窗口。
• 高端显微镜：公司高端显微镜业务增长显著，尤其在疫情后需求反弹，未来市场空间广阔。

投资分析

• 估值：当前股价对应PE为35.4倍，预计未来三年PE将持续下降，估值吸引力增强。
• 成长能力：营收和净利润均保持30%以上增长，显示公司成长动能充足。
• 盈利预测：2021E/2022E/2023E年归母净利润分别为1.94/2.49/3.10亿元，年均复合增长率显著。

风险提示

• 智能驾驶渗透不及预期：若智能驾驶发展速度低于预期，可能影响车载镜头业务增长。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，对公司市场份额构成挑战。

财务数据概览

估值比率

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持、中性、减持（根据相对基准指数表现划分）

分析师声明

本报告由分析师郑震湘、钟琳撰写，内容基于公开资料，不构成投资建议，仅用于参考。