20251107-华安证券-永新光学-603297.SH-永新光学_Q3业绩符合预期_高端显微镜持续放量_4页_345kb

永新光学报告总结

公司业绩

永新光学2025年前三季度实现营收6.74亿元，同比增长3.59%，归母净利润1.51亿元，同比增长7.69%。25Q3单季度营收同比增长4.81%，归母净利润增长5.08%，扣非净利润增长17.57%。前三季度毛利率达40.32%，同比提升1.25个百分点；净利率为22.39%，同比提升0.91个百分点。

业务分析

1. 高端显微镜：高端显微镜业务收入占比提升至40%以上，并持续高速增长。预计受益于国家对科研仪器的投入，未来采购将加速。
2. 机器视觉与新应用：
   • 机器视觉业务25H1同比增长超两位数，与国际企业深度合作。
   • 虹膜识别等人工智能光学元组件逐步实现批量生产，加速推广。

投资建议

预计25-27年营收分别为10.03/13.28/17.61亿元，归母净利润分别为2.54/3.58/4.95亿元，PE分别为38.05/27.03/19.54倍。维持“增持”评级。

风险提示

新增产能市场拓展、汇率波动、国际贸易环境变化等风险需关注。