20250925-华安证券-永新光学-603297.SH-永新光学_25H1业绩符合预期_高端显微镜释放成长动能_4页_339kb

永新光学（603297）报告总结

公司业绩概述

• 2025年上半年：营业收入4.4亿元，同比增长3.0%；归母净利润1.1亿元，同比增长8.8%；毛利率40.3%，同比增长1.4个百分点。
• 季度表现：2025Q2营业收入2.2亿元，同比增长4.2%，环比增长0.7%；归母净利润0.5亿元，同比下降2.5%，环比下降5.4%；毛利率40.5%，同比增长0.3个百分点，环比增长0.3个百分点。

业务分析

• 光学元件业务：收入同比增长4.4%，主要受益于激光雷达业务规模化量产，出货近百万套，与头部企业合作拓展新兴领域；机器视觉业务实现双位数增长；半导体光学项目将于下半年逐步转化，并获多家客户订单。
• 显微镜业务：收入同比增长0.9%，高端显微镜占销售比例提升至40%以上，品牌通过国际展会提升影响力；预计下半年随设备更新恢复增长。

投资建议

• 评级：维持增持，预计2025-2027年营业收入分别为11.1亿元、14.2亿元、18.1亿元，归母净利润分别为2.9亿元、3.6亿元、4.5亿元。
• 财务预测：毛利率预计持续提升至40.6%-41.0%，每股收益从2025年的2.59元增至2027年的4.08元，对应PE从33.69x降至21.37x。

风险提示

• 主要风险包括新增产能的市场拓展风险、汇率波动风险以及国际贸易环境变化风险。

财务亮点与前景

• 公司战略聚焦高端显微镜和光学元组件，预计未来收益增长强劲，财务指标显示ROE和盈利能力持续改善。