20240505-浙商证券-保险行业2024年一季报业绩综述_寿险_开门红_产险成本率承压_21页_906kb

2024年保险行业一季报业绩综述总结

总览

• 盈利：2024Q1，除中国太保利润微增（+11%）外，其他公司净利润同比下降。主要由资本市场震荡和高基数影响，ROE普遍下降。
• 规模：营收增速分化，中国人寿增速最快（+144%）；净资产多数增长，中国人寿表现最佳（+466%）。

分业务情况

• 寿险：新业务价值（NBV）强劲增长，中国人保增速最高（+816%）；新单保费除太保微增外均下降，反映业务结构调整。
• 产险：总保费稳定增长，太保增速最快（+86%）；综合成本率上升，太保逆势优化，其他公司因灾害和出行恢复承压。
• 投资：投资规模总体扩张，收益率普遍下降；太保等公司保持较高净投资收益率。
• 偿付能力：寿险偿付能力多数下降，仅平安改善；产险偿付能力小幅波动，太保核心偿付能力环比上升。

展望及投资建议

• 负债端：预计二季度寿险NBV因高基数可能下降；产险可能受益于政策支持。
• 投资建议：推荐中国人寿（资产端弹性）、中国太保（改革成效）、中国平安（地产缓释）、中国财险（龙头优势）。
• 风险提示：宏观经济、地产风险、利率和股市波动、监管压力等。

其他信息

• 行业评级：看好；机构持仓低，估值处于低位，预计板块修复机会。