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新北洋（002376）公司动态点评总结

核心内容概述

本报告由长城证券分析师周伟佳发布，时间为2018年10月28日，对新北洋公司发布2018年第三季度报告进行分析。报告指出公司业绩符合预期，收入与利润均实现快速增长，投资评级为“强烈推荐”，主要基于公司新零售、金融、物流三大创新业务的持续增长潜力。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2018年第三季度实现营业总收入17.96亿元，同比增长41.60%；归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，同比增长36.14%；扣除非经常性损益的净利润同比增长36.96%。
• 业绩逐季上升：公司全年业绩预计在3.44亿元至4.58亿元之间，增长20%至60%，中位数为40%。利润增速有望持续提升。
• 收入与利润增长原因：新零售、物流、金融等创新业务表现强劲，带动收入与利润增长。
• 毛利率变化：毛利率保持稳定在39.01%，但略有下降，主要由于毛利率较低的新零售、物流业务占比上升。
• 风险提示：客户开标数量和招标进度可能低于预期；新产品培育进度可能不及预期。

关键信息

股票与市场数据

• 目前股价：16.9元
• 总市值：112.51亿元
• 流通市值：97.21亿元
• 总股本：66,571万股
• 流通股本：57,520万股
• 12个月最高/最低价：19.23/10.56元

盈利预测（单位：亿元）

新零售产品进展

• 公司推出“智能微超”产品，实现全品类商品售卖，提升购物体验。
• 产品已在机场、高校、便利店、知名厂企等多场景投放。
• 与电商、快消品企业及零售运营商建立合作关系，部分客户已达成战略合作。

市场空间分析

• 中国自动售货机保有量低，市场潜力巨大。
• 与日本对比，中国可容纳1000万台以上自动售货机，对应市场空间约2000亿元。

业务布局

• 物流行业：智能快件柜、便携式面单打印机、计泡机、分拣设备等产品销售持续增长，自动化分拣设备成为新亮点。
• 金融行业：CIS、票据扫描仪、清分机等产品表现平稳，智慧柜员机核心模块技术壁垒高，客户培育逐步成熟，四季度及明年值得期待。

财务分析

利润表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务指标

总结

新北洋在2018年第三季度业绩表现良好，收入和利润均实现快速增长，符合业绩预告区间。公司通过新零售、物流、金融三大创新业务推动增长，其中新零售产品“智能微超”成为新的增长点。公司市场空间广阔，预计未来三年将持续保持高增长态势。尽管存在一定的财务风险，如销售费用增长和应收账款增加带来的坏账损失，但整体来看，公司具备较强的发展潜力，投资评级为“强烈推荐”。