20180819-长城证券-新北洋-002376.SZ-公司动态点评_业绩增速逐季上升_推出智能零售终端新爆款_4页_703kb

新北洋（002376）公司动态点评总结

核心内容

新北洋（002376）在2018年8月19日发布半年度报告，显示其业务在新零售、金融和物流等创新领域持续发力，推动公司业绩快速增长。公司当前股价为13.89元，总市值为92.47亿元，流通市值为79.71亿元，总股本为66,571万股，流通股本为57,383万股。公司2018年上半年实现营业总收入11.51亿元，同比增长45.72%；归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元，同比增长30.11%。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2018年上半年业绩符合预期，利润增速逐季上升，主要得益于新零售行业系列产品的销售爆发。创新业务收入占比达到73.71%，显示出公司在新零售、物流、金融三大领域的布局已取得显著成果。
• 智能零售终端新产品推出：继零售自提柜之后，公司推出“智能微超”整体解决方案，该产品具备全品类商品售卖能力，已在机场、高校、便利店、知名企业等多场景投放，解决了传统自助售货机的诸多痛点，提升了购物体验和智能化水平。
• 市场前景广阔：中国自动售货机市场保有量远低于日本，具备巨大的增长潜力。若以日本市场为参考，中国自动售货机市场有望达到千亿规模，为公司提供广阔的发展空间。
• 盈利预测乐观：公司预计2018-2020年营业收入分别为28.76亿元、37.72亿元和47.04亿元，净利润分别为4.11亿元、5.50亿元和7.02亿元，对应EPS分别为0.62元、0.83元和1.05元，PE分别为22.51倍、16.81倍和13.18倍，显示出公司未来盈利增长的确定性。
• 风险提示：公司面临客户招标进度、新产品市场接受度以及行业竞争加剧等风险。

关键信息

盈利预测表（单位：百万元）

财务指标

财务状况

• 资产负债率：2018年为30.4%，较2017年有所上升，但整体仍保持在可控范围内。
• 流动比率：2018年为1.82，显示公司短期偿债能力较强。
• 速动比率：2018年为1.00，表明公司流动资产中现金及现金等价物占比较高，具备良好的流动性。
• 经营活动现金流：2018年上半年为-221万元，同比下降，主要因物流和新零售产品备料及采购增加所致。
• 投资活动现金流：2018年为-25万元，投资支出保持稳定。
• 融资活动现金流：2018年为-347万元，显示公司正在进行大规模融资以支持业务发展。

总结

新北洋在2018年半年度报告中展现了强劲的业绩增长，特别是在新零售、物流和金融三大创新业务领域。公司推出“智能微超”产品，成功拓展多个场景，抢占市场先机。盈利预测乐观，未来三年业绩将持续增长，估值不断下降，PE指标逐步走低。公司业务布局空间大，未来增长潜力巨大，分析师维持“强烈推荐”评级。然而，公司也需关注客户招标进度、新产品市场接受度等潜在风险。