20220509-国联证券-周期类基金投资策略_26页_1mb

周期类基金投资策略总结

核心内容

周期类基金主要投资于与宏观经济高度相关的行业，包括煤炭、钢铁、有色、化工、机械设备、建筑建材和交运等基础大宗原材料和建筑材料行业。这些行业具有估值水平较低的特点，但近年来部分行业如煤炭处于历史较高估值水平。周期类基金在公募基金中的配置近年来呈现小幅增持趋势，整体仍为低配。

周期类基金分为主动型基金和被动型基金，其中主动型基金通过行业配置和个股选择获取超额收益，被动型基金则通过跟踪特定指数实现收益。当前周期类基金池共包含80只基金，其中31只为被动型基金，49只为主动型基金。

主要观点

1. 周期行业特点：周期行业与宏观经济高度相关，估值水平较低，但部分行业如煤炭近年来估值较高。基金对周期类行业的配置整体仍偏保守，但对钢铁、有色、建材等行业保持标配，煤炭、化工、建筑、交运、机械仍维持低配。

2. 主动型周期类基金表现：主动型基金整体表现优于沪深300指数，近三年年化收益率中位数为22.67%。部分基金如工银瑞信物流产业A、华宝资源优选A、创金合信资源主题A、华夏能源革新A、大成新锐产业和融通行业景气A等表现突出，具有较高的超额收益和较好的风险控制能力。

3. 基金池构建：主动型基金池通过基金名称、投资范围、业绩基准和持仓比例等维度筛选，最终构建了80只基金，其中32只基金配置较高比例的周期股，17只为周期类主题基金。

4. 风险收益比：部分基金如工银瑞信物流产业A和大成新锐产业在风险收益比方面表现优异，夏普比率较高，最大回撤较低，年化波动率控制良好。

5. 行业配置与持仓：推荐基金在行业配置上较为分散，部分基金如工银瑞信物流产业A和华宝资源优选A，倾向于配置多个行业，如交通运输、汽车、电子、化工、有色等，以降低波动性并提高收益稳定性。

6. 被动型基金建议：建议关注ETF等被动型周期类基金，因其成交量高、费率低、跟踪误差小，且能有效捕捉周期行业趋势。

关键信息

主动型基金推荐

• 工银瑞信物流产业A

  • 成立时间：2016年3月1日
  • 规模：32.38亿元
  • 业绩表现：近三年年化收益率为29.94%，超额收益为26.05%
  • 风险控制：年化波动率17.40%，最大回撤-31.28%，夏普比率1.10
  • 行业配置：以物流、交运、汽车等为主，行业分布较分散

• 华宝资源优选A

  • 成立时间：2012年8月21日
  • 规模：16.62亿元
  • 业绩表现：近三年年化收益率为37.88%，超额收益为26.04%
  • 风险控制：最大回撤-26.18%，夏普比率1.2156，年化波动率23.03%
  • 行业配置：以有色、采掘为主，近年来逐步调整行业配置以规避风险

• 创金合信资源主题A

  • 成立时间：2016年11月2日
  • 规模：5.47亿元
  • 业绩表现：近三年年化收益率为44.17%，超额收益为24.42%
  • 风险控制：年化波动率28.33%，最大回撤-43.32%，夏普比率0.69
  • 行业配置：以有色、化工为主，持股集中度较高

• 华夏能源革新A

  • 成立时间：2016年
  • 规模：184.34亿元
  • 业绩表现：近三年年化收益率为48.83%，超额收益为32.21%
  • 风险控制：年化波动率33.24%，最大回撤-33.18%，夏普比率1.17
  • 行业配置：以能源、基建为主，兼具周期与成长属性

• 大成新锐产业

  • 成立时间：2016年
  • 规模：105.33亿元
  • 业绩表现：近三年年化收益率为54.51%，超额收益为31.59%
  • 风险控制：年化波动率23.15%，最大回撤-20.89%，夏普比率1.84
  • 行业配置：以化工、有色、机械等高景气行业为主，偏好具备成长性的周期股

• 融通行业景气A

  • 成立时间：2016年
  • 规模：28.09亿元
  • 业绩表现：近三年年化收益率为20.79%，超额收益为18.59%
  • 风险控制：年化波动率24.10%，最大回撤-45.13%，夏普比率0.73
  • 行业配置：以机械行业为主，偏好高景气行业

被动型基金建议

• 被动型周期类基金建议关注ETF产品，因其成交量高、费率低、跟踪误差小。
• 建议优先选择规模较大、流动性好、风险控制能力强的ETF产品，如华泰柏瑞红利ETF、博时央企创新驱动ETF等。

风险提示

本文结论与推荐基于历史数据统计规律，基金过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议或收益保证。投资周期类基金需关注宏观经济波动、行业周期性变化及政策风险。