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光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第142期）

核心内容概览

本期终端需求观察涵盖了多个行业，包括水泥、钢材、沥青、玻璃、铜、铝、锌等，分析了近期市场需求变化、库存情况以及价格走势，同时对农产品和商品房市场也进行了简要回顾。

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主要观点

水泥市场

• 水泥磨机开工负荷：本周全国水泥磨机开工负荷均值为42.53%，环比下降4.11个百分点，由升转降。
• 天气影响：中东部地区降雨较多是导致需求下降的主要原因，磨机开工同比降低。
• 水泥出库量：经农历调整后，水泥出库量在各主要城市表现不一，整体呈下降趋势，部分城市如山东、东北地区因天气或企业检修导致出库量减少。

钢材市场

• 螺纹钢：本周螺纹钢表需回落0.73万吨，库存持续下降，显示市场需求疲软。
• 热卷钢：本周热卷表需回落9.66万吨，库存降幅收窄，市场整体处于调整期。
• 钢厂生产：247家钢厂高炉产能利用率回升0.56个百分点至90.28%，日均铁水产量回升1.48万吨至240.81万吨，显示钢厂生产有所恢复。

沥青市场

• 沥青开工率：整体保持平稳，部分城市开工率略有波动。
• 沥青出货量：出货量基本稳定，但受天气和市场需求影响，部分区域表现较弱。
• 沥青库存：厂库与社库库存量有所波动，但总体维持在合理区间。

浮法平板玻璃

• 产能利用率：本周保持平稳，未出现明显波动。
• 价格走势：价格相对稳定，市场供需关系未发生重大变化。

铜市场

• 精炼铜：样本企业制杆开工率由60.58%升至61.97%，显示需求略有回升。
• 再生铜：开工率由6.76%升至8.61%，显示再生资源利用率提升。
• 社会库存：国内精炼铜社会库存周度增加0.05万吨至24.38万吨，保税区库存下降0.03万吨至3.7万吨。
• 铜价影响：高位反复对下游采购节奏形成一定影响，市场活跃度有所下降。

铝市场

• 铝加工开工率：整体保持稳定，原生铝合金、铝型材、铝线缆开工率小幅回升，再生铝合金和铝板带保持不变。
• 电解铝库存：周度下降1.6万吨至141.2万吨，显示市场进入阶段性去库周期。
• 铝材需求：随着出口表现稳健，下游加工端有所修复，市场信心增强。

锌市场

• 下游开工率：镀锌、压铸、氧化锌开工率均有所下降，显示内需不足，出口亦未明显改善。
• 锌库存：锌七地库存下降0.17万吨至26.25万吨，市场库存持续去化。
• 市场活跃度：受国内严查“票据”影响，现货市场活跃度下降，需求疲软。

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关键信息汇总

水泥

• 开工负荷：42.53%，环比下降4.11个百分点。
• 出库量：部分城市因天气和检修减少，整体呈下降趋势。
• 库存：同比和环比均有所下降。

钢材

• 螺纹钢：表需回落0.73万吨，库存下降。
• 热卷钢：表需回落9.66万吨，库存降幅收窄。
• 钢厂生产：产能利用率回升，铁水产量增加。

沥青

• 开工率：整体平稳，部分城市波动。
• 出货量：稳中略强，但区域分化明显。
• 库存：厂库+社库库存维持在合理区间，但受天气和库存缓冲能力差异影响，供需区域分化。

浮法平板玻璃

• 产能利用率：保持平稳。
• 价格：无明显波动，市场供需关系稳定。

铜

• 精炼铜开工率：上升，显示需求回升。
• 再生铜开工率：上升，再生资源利用率提高。
• 社会库存：上升，保税区库存下降。
• 铜价：高位反复，影响下游采购节奏。

铝

• 开工率：原生铝合金、铝型材、铝线缆开工率小幅回升。
• 电解铝库存：下降，进入阶段性去库周期。
• 出口：表现韧性，下游加工端阶段性修复。

锌

• 下游开工率：整体下降，内需不足，出口未改善。
• 库存：七地库存下降，市场库存持续去化。
• 市场活跃度：受“票据”政策影响，现货市场活跃度下降。

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农产品市场

• 生猪出栏均价：9.53元/公斤，环比微降0.63%，同比大幅回落34.09%。
• 市场供需：供需博弈态势凸显，预计下周猪价将维持区间震荡走势，市场均价有小幅回升空间。

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商品房市场

• 30大中城市日均销售面积：本周为21.5万平方米，较4月同期上升4.6%，较去年5月同期上升1.8%。
• 市场趋势：整体呈现稳中回升态势，但增长幅度有限，市场信心仍需时间恢复。

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总结

本期终端需求观察显示，多数行业面临需求疲软与库存调整的双重压力，尤其在水泥、钢材、锌等建材领域，天气因素和政策影响显著。铜和铝市场则表现出一定的恢复迹象，但整体仍受成本端波动影响。农产品市场中，生猪价格持续回落，但市场供需博弈可能带来小幅反弹。商品房市场整体表现平稳，但增长动力有限。整体来看，市场仍处于调整阶段，需密切关注政策变化与天气影响。