> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第152期）总结 ## 核心内容概述 本期光大期货终端需求观察报告聚焦于水泥、钢材、有色金属、能源化工及农产品等行业的运行情况，结合市场数据与行业动态，分析了当前终端需求的变化趋势及对市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 投资端：水泥需求持续承压 - **水泥磨机开工负荷**：全国水泥磨机开工负荷均值为33.86%，环比下降1.19个百分点，显示水泥需求仍处于下行趋势。 - **影响因素**：高温和雨水天气抑制需求，部分省份水泥价格上调亦对终端需求形成压力。 - **水泥出库量**：经农历调整后，水泥出库量数据反映需求疲软，市场整体表现低迷。 ### 消费端：乘用车与房地产市场表现分化 - **乘用车市场**：7月全国乘用车市场零售量为150.6万辆，同比和环比均下降，累计零售量同比下降20%。 - **房地产市场**：7月30日大中城市商品房销售面积同比上升3%，但环比下降24%，显示市场热度有所回落。 --- ## 关键信息 ### 黑色系：钢材市场进入淡季，库存压力显现 - **建材成交量**：全国建材成交量环比回升10.68%，但五大品种表需回落，库存增加17.37万吨。 - **螺纹与热卷**：螺纹表需回落20.45万吨，热卷表需回落1.45万吨，显示需求疲软。 - **铁水产量**：随着河北钢厂限产结束，铁水产量回升，钢厂对原料需求增加，247家钢厂高炉产能利用率提升至89.38%。 ### 有色系：铜、铝、锌需求减弱，库存变化各异 - **精炼铜**：制杆企业周度开工率从60.7%降至58.3%，社会库存增加0.73万吨，保税区库存下降0.6万吨，企业高价备货意愿下降。 - **再生铜**：制杆企业开工率从18.9%降至17.38%，显示再生资源需求疲软。 - **铝材**：下游企业开工率小幅回落至60.1%，电解铝库存下降2万吨，低价补库意愿增强。 - **锌**：镀锌、压铸、氧化锌开工率均下降，锌七地库存增加0.3万吨，显示需求持续走弱，出口订单无亮点。 ### 能化：PTA开工率降至历史低位，供需矛盾凸显 - **PTA开工率**：截至8月5日，全国地炼常减压开工率为52.91%，PTA开工负荷降至49.3%。 - **装置变动**：逸盛大化、独山等主要装置检修或降负，恒力惠州短停，导致开工率下降。 - **供需分析**：前期检修装置尚未恢复，叠加台风影响，PTA市场供需矛盾凸显，但预计月中后开工率将回升。 ### 农产品：生猪市场疲软，玉米淀粉供应增加 - **生猪价格**：本周全国生猪出栏均价为10.3元/公斤，环比下跌0.58%，同比下跌26.11%。 - **玉米淀粉**：行业开机率回升至60.55%，但山东加工利润为-175元/吨，市场行情延续弱势。 --- ## 其他行业观察 ### 地铁客运量：暑期影响，拥堵延时指数回落 - **一线城市**：北京、上海、广州、深圳等地地铁客运量平稳，拥堵延时指数因暑期有所回落。 - **二线城市**：成都、西安、南京、武汉等地地铁客运量亦呈现季节性下降趋势。 ### 航班执行数：国内航班季节性回升 - **国内航班**：受暑期影响，国内航班执行数季节性回升，但整体仍受市场环境影响。 ### 轮胎行业：开工率平稳，库存周转天数增加 - **半钢胎与全钢胎**：开工率保持平稳，但库存周转天数增加，显示市场需求疲软。 ### 聚酯行业：开工反弹受阻，需求持续低迷 - **聚酯负荷**：聚酯开工率维持低位，江浙地区加弹机、涤丝及织机开机率均未明显回升。 - **下游需求**：聚酯下游需求未见明显改善，市场整体偏弱。 ### PX与MEG装置：亚洲PX开工率处于低位 - **PX开工率**：中国及亚洲PX开工率均处于低位，显示相关产业链需求不足。 --- ## 分析师团队 - **钟美燕**：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责宏观及交易咨询。 - **邱跃成**：研究所所长助理兼黑色研究总监，专注于黑色产业链分析。 - **王娜**：农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。 - **展大鹏**：有色研究总监，贵金属资深研究员。 - **杜冰沁**：能源化工研究总监。 - **于洁**：宏观分析师，上海外国语大学金融硕士。 - **王珩、邸艺琳**：对本报告有贡献。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性、完整性不作保证。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。 - 其他以“光大期货研究”名义注册的订阅号非官方渠道，敬请投资者注意辨别。