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光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第139期）总结

核心内容概述

本期《终端需求观察》主要围绕投资与消费两大板块，分析了近期钢材、水泥、有色金属、能源化工及农产品市场的运行情况。报告通过监测数据和行业动态，揭示了不同产品在节前后的供需变化趋势，为市场参与者提供了参考。

主要观点

投资板块

1. 螺纹钢需求回升

   • 螺纹表需回升12.06万吨，显示市场需求有所改善。
   • 螺纹厂库与社库合计库存下降，表明市场去库趋势明显。

2. 热卷表需小幅回落

   • 热卷表需回落0.62万吨，市场回暖力度有限。

3. 水泥磨机开工负荷下降

   • 全国水泥磨机开工负荷均值47.37%，环比下降2.13个百分点。
   • 短期内销量下降，主要受天气和局部推涨影响。

4. 沥青出货量回升

   • 沥青开工率有所提升，出货量回升，市场活跃度增强。

5. 浮法平板玻璃产能平稳

   • 玻璃产能利用率维持稳定，价格波动不大。

6. 铝下游开工率平稳

   • 铝加工行业整体开工率保持不变，部分细分领域小幅波动。

7. 锌下游开工率平稳

   • 镀锌、压铸、氧化锌开工率均无明显变化。

8. 挖掘机销量增长

   • 3月挖掘机销量同比增长26.4%，显示工程机械市场需求回暖。

9. 美国粗钢产量平稳

   • 美国粗钢产量维持稳定，反映其制造业需求未有显著波动。

10. 美国能源需求稳定

    • 美国原油及成品油产量引申需求保持平稳，显示其能源消费结构稳定。

关键信息

钢材市场

• 螺纹钢表需回升，库存下降，市场去库趋势明显。
• 热卷表需小幅回落，库存减少。
• 钢厂生产略有回落，但对原料仍有补库需求，高炉产能利用率下降至89.72%。
• 钢材需求整体呈现回暖迹象，尤其在五一节前补库带动下。

水泥市场

• 水泥磨机开工负荷小幅下降，全国均值为47.37%。
• 受天气和局部因素影响，短期销量下降。

有色金属市场

• 铜：精炼铜制杆开工率从77.82%降至69.37%，再生铜开工率偏低。

  • 国内铜社会库存下降，但保税区库存微幅减少。
  • 下游企业保持刚需采购，消费韧性尚存。

• 铝：铝加工行业开工率保持平稳，电解铝库存增加。

  • 建筑型材需求疲弱，但新能源及储能领域需求表现良好。

• 锌：镀锌、压铸、氧化锌开工率均无明显变化。

  • 锌社会库存小幅增加，传统消费旺季成色不足，下游采购谨慎。

能源化工市场

• PTA：国内PTA负荷下降至65.4%，主要因部分装置检修。

  • PX装置检修计划增多，导致PTA供应减量，短期内供需去库。
  • 区域库存差异明显，关注美伊局势及上下游装置变动。

• MEG：MEG总负荷维持稳定，煤制MEG负荷无明显变化。

  • 市场整体供需关系平稳，但需关注后续装置变动。

农产品市场

• 生猪市场：价格触底反弹，出栏均价上涨9.25%，但同比仍下跌35.86%。

  • 集团场阶段性缩量出栏，市场看涨情绪升温。
  • 预计五一节前备货需求将带动猪价震荡走强。

• 玉米淀粉：行业开机率回升，价格先跌后涨。

  • 原料价格坚挺，但市场供过于求，企业利润亏损加深。
  • 期货价格上涨带动企业提价，但下游消化能力有限。

市场动态与趋势

• 房地产市场：30城商品房成交面积偏弱，小阳春主要体现在北上二手房成交改善。
• 交通出行：一线城市地铁客运量和拥堵延时指数小幅回升，二线城市也呈现类似趋势。
• 物流运输：国内航班执行数平稳，顺丰快递业务量稳定。
• 航运市场：欧洲航线集装箱运价指数保持平稳，市场情绪未有明显波动。
• 轮胎市场：轮胎厂库存季节性累库，全钢胎与半钢胎库存周转天数上升。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：iFinD、Mysteel、卓创资讯、Wind、CCF等。
• 分析师团队：
  • 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人
  • 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监
  • 王娜：光大期货农产品研究总监
  • 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监
  • 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监
  • 于洁：光大期货宏观分析师
  • 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献

联系方式

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