> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第139期）总结 ## 核心内容概述 本期《终端需求观察》主要围绕投资与消费两大板块，分析了近期钢材、水泥、有色金属、能源化工及农产品市场的运行情况。报告通过监测数据和行业动态，揭示了不同产品在节前后的供需变化趋势，为市场参与者提供了参考。 --- ## 主要观点 ### 投资板块 1. **螺纹钢需求回升** - 螺纹表需回升12.06万吨，显示市场需求有所改善。 - 螺纹厂库与社库合计库存下降，表明市场去库趋势明显。 2. **热卷表需小幅回落** - 热卷表需回落0.62万吨，市场回暖力度有限。 3. **水泥磨机开工负荷下降** - 全国水泥磨机开工负荷均值47.37%，环比下降2.13个百分点。 - 短期内销量下降，主要受天气和局部推涨影响。 4. **沥青出货量回升** - 沥青开工率有所提升，出货量回升，市场活跃度增强。 5. **浮法平板玻璃产能平稳** - 玻璃产能利用率维持稳定，价格波动不大。 6. **铝下游开工率平稳** - 铝加工行业整体开工率保持不变，部分细分领域小幅波动。 7. **锌下游开工率平稳** - 镀锌、压铸、氧化锌开工率均无明显变化。 8. **挖掘机销量增长** - 3月挖掘机销量同比增长26.4%，显示工程机械市场需求回暖。 9. **美国粗钢产量平稳** - 美国粗钢产量维持稳定，反映其制造业需求未有显著波动。 10. **美国能源需求稳定** - 美国原油及成品油产量引申需求保持平稳，显示其能源消费结构稳定。 --- ## 关键信息 ### 钢材市场 - 螺纹钢表需回升，库存下降，市场去库趋势明显。 - 热卷表需小幅回落，库存减少。 - 钢厂生产略有回落，但对原料仍有补库需求，高炉产能利用率下降至89.72%。 - 钢材需求整体呈现回暖迹象，尤其在五一节前补库带动下。 ### 水泥市场 - 水泥磨机开工负荷小幅下降，全国均值为47.37%。 - 受天气和局部因素影响，短期销量下降。 ### 有色金属市场 - **铜**：精炼铜制杆开工率从77.82%降至69.37%，再生铜开工率偏低。 - 国内铜社会库存下降，但保税区库存微幅减少。 - 下游企业保持刚需采购，消费韧性尚存。 - **铝**：铝加工行业开工率保持平稳，电解铝库存增加。 - 建筑型材需求疲弱，但新能源及储能领域需求表现良好。 - **锌**：镀锌、压铸、氧化锌开工率均无明显变化。 - 锌社会库存小幅增加，传统消费旺季成色不足，下游采购谨慎。 ### 能源化工市场 - **PTA**：国内PTA负荷下降至65.4%，主要因部分装置检修。 - PX装置检修计划增多，导致PTA供应减量，短期内供需去库。 - 区域库存差异明显，关注美伊局势及上下游装置变动。 - **MEG**：MEG总负荷维持稳定，煤制MEG负荷无明显变化。 - 市场整体供需关系平稳，但需关注后续装置变动。 ### 农产品市场 - **生猪市场**：价格触底反弹，出栏均价上涨9.25%，但同比仍下跌35.86%。 - 集团场阶段性缩量出栏，市场看涨情绪升温。 - 预计五一节前备货需求将带动猪价震荡走强。 - **玉米淀粉**：行业开机率回升，价格先跌后涨。 - 原料价格坚挺，但市场供过于求，企业利润亏损加深。 - 期货价格上涨带动企业提价，但下游消化能力有限。 --- ## 市场动态与趋势 - **房地产市场**：30城商品房成交面积偏弱，小阳春主要体现在北上二手房成交改善。 - **交通出行**：一线城市地铁客运量和拥堵延时指数小幅回升，二线城市也呈现类似趋势。 - **物流运输**：国内航班执行数平稳，顺丰快递业务量稳定。 - **航运市场**：欧洲航线集装箱运价指数保持平稳，市场情绪未有明显波动。 - **轮胎市场**：轮胎厂库存季节性累库，全钢胎与半钢胎库存周转天数上升。 --- ## 数据来源与分析师信息 - **数据来源**：iFinD、Mysteel、卓创资讯、Wind、CCF等。 - **分析师团队**： - 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监 - 王娜：光大期货农产品研究总监 - 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监 - 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监 - 于洁：光大期货宏观分析师 - 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。 - 投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。