20220831-万联证券-佳都科技-600728.SH-点评报告_疫情影响项目进度_新签订单保证公司长期业绩_4页_936kb

佳都科技（600728）点评报告总结

核心内容

佳都科技在2022年上半年受到疫情影响，项目交付进度受到一定影响，导致营业收入同比下滑2.85%。然而，公司通过积极拓展市场，实现了新签订单和中标金额的显著增长，达到17.13亿元，体现了公司在行业中的竞争力和市场拓展能力。

主要观点

项目交付受阻，收入略降

• 受疫情管控和土建施工影响，部分项目如广州“十三五”线路的收入确认滞后，导致行业智能化解决方案业务收入同比下降15.53%。
• 行业智能产品及运营服务业务收入同比下滑14.71%。

新签订单显著增长，省外业务占比高

• 上半年新签订单和中标金额合计17.13亿元，其中成都轨道交通综合监控（含通信）系统集成项目（联合体中标12.91亿元）是重要增长点。
• 长沙6号线智慧地铁项目、武汉等地机电设备及运维服务项目也推动了公司订单增长。
• 省外业务在新签订单中占据主导地位，表明公司正在加速全国化布局。

自研产品技术发展迅速

• 公司持续推进“核心自主产品+行业解决方案”的业务模式，重点推广“华佳Mos地铁智慧大脑”、“防疫卫士”等自研产品。
• 多用途面板机、消杀机器人、送餐机器人等产品已在多个地区落地应用，VR漫游车站、MR巡检眼镜等产品也在地铁车站和工业厂区试点。
• 预计未来自研智能化产品收入占比将进一步提升。

战略投资 Unity 中国，拓展数字孪生技术

• 公司拟战略投资3D引擎开发商Unity中国，以推动数字孪生技术在轨道交通、城市大脑、工业园区等领域的应用。
• 公司已投资云从科技并成功上市，思必驰科技也已申报科创板IPO，同时完成方纬科技39%股权的收购，投资版图覆盖多个前沿技术领域。

关键信息

财务预测

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：强于大市

风险提示

• 项目交付进度不及预期
• 研发成果不及预期
• 市场竞争加剧
• 募投项目推进不及预期

公司基本面数据

股票信息

• 总股本：1,759.04百万股
• 流通A股：1,729.73百万股
• 收盘价：6.34元
• 总市值：111.52亿元
• 流通A股市值：109.67亿元

盈利指标

• 毛利：2022年预计为967百万元，占营业收入15%
• 净利润：2022年预计为351百万元，同比增长15%
• 归母净利润：2022年预计为362百万元，同比增长15%
• EPS：2022年预计为0.21元/股，2024年预计为0.42元/股
• PE：2022年为30.83倍，2024年预计降至15.09倍
• ROE：预计2022年为6%，2024年为10%
• ROIC：预计2022年为4%，2024年为9%

资产负债情况

• 货币资金：2022年预计为1485百万元，2024年预计增长至2586百万元
• 长期股权投资：2022年预计为1317百万元，2024年预计增长至2200百万元
• 负债合计：2022年预计为6264百万元，2024年预计增长至8560百万元
• 股东权益：2022年预计为5874百万元，2024年预计增长至7052百万元

现金流量

• 经营活动现金流净额：2022年预计为810百万元，2024年预计增长至1404百万元
• 投资活动现金流净额：2022年预计为-534百万元，2024年预计为-500百万元
• 筹资活动现金流净额：2022年预计为-36百万元，2024年预计为-55百万元
• 现金净流量：2022年预计为240百万元，2024年预计为849百万元

总结

佳都科技在2022年上半年虽受疫情影响导致收入略有下滑，但通过积极拓展市场和加强自主研发，实现了新签订单的显著增长。公司全国化布局成效明显，省外业务成为主要增长动力。同时，公司通过战略投资Unity中国，进一步拓展数字孪生技术的应用场景，增强了其在智能交通和城市大脑领域的竞争力。未来，随着新签订单的持续落地和自研产品的推广，公司业绩有望稳步提升，投资价值逐渐显现。